Les agences de notation : Pourquoi se sont-elles trompées lors de la crise des subprimes ?
Leur rôle théorique et pratique Leur responsabilité dans la crise Les nouvelles règlementations
CHALAKOVA Aneliya LEVEQUE Elfie TARNIER Marie VICHARD Pierre-Antoine

Module : Institutions financières

Introduction
La diffusion au niveau mondial de junk bunds, créances titrisées adossées à des prêts immobiliers faits à des ménages américains qualifiés de NINJA (No Income, No Job or Asset), a créé une crise financière puis économique dans tous les pays du globe, à niveaux différents selon leur anticipation et leur implication dans la sphère financière. Le principe de ces créances titrisées était bien pensé sur du court terme, mais aucune évaluation de l’incidence d’une évolution des taux à la hausse n’a été anticipé par les banques ayant choisi cette clientèle, et aucune analyse de la chute de la valeur des actifs adossés non plus. Sur le banc des accusés, plusieurs types d’agents ayant des intérêts très différents se sont côtoyés. Il y a eu notamment les banques, les spéculateurs, les régulateurs, et les agences de notation.

Les agences de notation se sont vite retrouvées sur le devant de la scène en tant que principal responsable de cette crise – à croire que les initiateurs des junk bonds se sont débarrassés rapidement de ce fardeau. Même si le besoin d’un bouc émissaire est normal dans ce type de phénomène mondial, les agences de notation ne sont pas non plus accusées à tort. Ce rapport va rendre compte de leur responsabilité dans la crise, ainsi que des nouvelles mesures prises dans le but de règlementer en profondeur le système des agences de notation. Il est néanmoins nécessaire, pour une compréhension complète du phénomène, d’envisager en premier lieu qui elles sont, et pourquoi elles sont importantes dans le marché international des produits financiers, notamment d’après la théorie organisationnelle et financière. Enfin, nous aborderons les nouvelles