QUESTION – REPONSES (à la suite de FRA et Opération terme à terme)
Si le trésorier de l’entreprise n’est pas convaincu de l’efficacité des deux stratégies précédentes, on pourra lui proposer le contrat de SWAP de taux d’intérêt (appelé aussi contrat d’échange de conditions d’intérêts).
Ici les deux contreparties prévoient d’échanger des flux d’intérêt selon un échéancier déterminé. Ces flux sont établis à partir des 2 taux que les contreparties se sont convenues d’échanger.
Tous les cas de figure sont envisageables : taux variable contre taux variable, taux fixe contre taux fixe, taux fixe contre taux variable. On parle d’un montant rationnel.

Ainsi pour l’hypothèse 1, un emprunteur dont la ressource a été conclu à un taux variable et qui anticipe une hausse des taux préférerait avoir une position à taux fixe lui permettant de ne pas subir cette évolution.

Avantage du SWAP : -Maitrise de l’endettement et des flux de trésorerie en se protégeant contre une hausse des taux d’intérêts
- Pas de prime à payer pour la mise en place du SWAP

Inconvénients du SWAP :
On ne profitera pas d’une baisse des taux d’intérêts
Cout du portage entre le taux fixe et le taux variable au moment de la mise en place du SWAP
Soulte à payer ou à recevoir lors de l’annulation du SWAP

Similarités entre forward/forward cash (Opération Terme à Terme) and FRA contract (Accord de taux future) ? (4 points)

Similarités :
Les deux sont des produits de couvertures fermes, qui permettent de gérer les risques en cas de perte
Différences :
L’Opération Terme à Terme (FF CASH) assure le financement et la protection de taux alors que le FRA n’assure pas le financement mais assure la protection de taux.

On peut proposer des options de Taux :
CALL FRA  droit d’achat FRA
PUT FRA  droit de vendre FRA
Limites / inconvénients : il y a une prime à payer