Choix d'ivestissement
Dans le cadre d’un programme d’extension de sa capacité de production, la société « COMATRA » envisage de réaliser un projet d’investissement. Ce projet consiste à acquérir : ➢ Un bâtiment pour une valeur de 3.000.000 dhs HT, amortissable en linéaire sur 15 ans ; ➢ Un matériel et du mobilier, pour une valeur globale de 1.000.000 dhs HT, amortissables en linéaire sur 5 ans.
Pour l’étude de la rentabilité de ce projet d’investissement, il a été décidé de ne considérer que les cinq premières années d’exploitation.
Les quantités supplémentaires vendues grâce à ce projet seraient les suivantes :
|Années |1 |2 |3 |4 |5 |
|Quantités vendues |25.000 |30.000 |30.000 |30.000 |30.000 |
Par ailleurs, on vous indique que : • Le prix de vente unitaire est fixé à 400 dhs HT ; • Les charges variables unitaires s’élèveraient à 300 dhs HT ; • Les charges fixes annuelles (hors amortissements) seraient de 600.000 dhs ; • La réalisation du projet générerait une augmentation du BFR de 120.000 dhs, récupérable à la fin de la cinquième année ; • A la fin des 5 années d’exploitation, on tiendra compte d’une valeur résiduelle nette d’impôt de 200.000 dhs ; • Le taux de l’impôt sur les sociétés : 30% ; • Le taux d’actualisation à retenir : 10%.
Travail à faire :
1) Calculer les cash-flows générés par le projet sur les 5 années.
2) Calculer la valeur actuelle nette du projet. Conclure.
3) Calculer le taux de rentabilité interne. Conclure.
Corrigé de l’exercice :
1) Calcul des cash-flows générés par le projet d’investissement :
|Eléments |1 |2 |3 |4