Première Partie : L’évolution du marché des changes et la gestion du risque de change………………...…………12
I. L’environnement monétaire…………………...…………….13
1. 2. 3. L’évolution du système monétaire international…….….…..13 La nouvelle réglementation de l’office des changes….……..17 Les différents régimes des changes…………………...………20
3.1 3.2 3.3 Les régimes de Changes Fixes………………………..………20 Les régimes de Changes Hybrides…………………………..21 Les régimes de Changes Flottants ………….…………….21

4.

Les marchés des changes ………………………………………22
4.1 4.2 4.3 Les marchés des changes au comptant……………..………22 Les marchés des changes à terme………………..…………23 Les opérations à terme (swaps)…………………………….24

5. Caractéristiques et modalités de fonctionnement du marché des changes marocain……………………………………..…………..24
5.1 Dispositions générales………………………………………..24

3

[Dossier d’entreprise] [Couverture de Risque de Change à Marsa Maroc] [ENCGM]

5.2

Les caractéristiques du marché des changes marocain……25

II.

La gestion du risque de change………………………....…..27
1. Les notions de position de change ……………………………27
1.1La notion de risque dechange……………….…………………27

2.

Les théories explicatives du taux de change…………………29
2.1 2.2 2.3 La théorie de la parité des pouvoirs d’achat……..……….29 La théorie de la parité des taux d’intérêts…………..…….30 La théorie des anticipations des taux de change…………..30

3.

Les techniques de couverture du risque de change……….....31
3.1 3.2 Les techniques internes……………………………………...31 Les techniques externes……………………….…….……….37

4. Stratégie et planification de la politique du risque de change………………………………………………………………….39
4.1 Les différentes politiques de gestion du risque de change …………………………………………………………………………39 4.2 Comment les entreprises marocaines gèrent-elles leur risque de change ?................................................................................41

Deuxième Partie : la couverture du risque de change à Marsa Maroc……………………………………………….43
I. Analyse de la politique de couverture du