S TRATÉGIES Q UANTITATIVES
Pierre Clauss Ensai

Mars 2010

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O BJECTIF DE L’ ENSEIGNEMENT
Ce cours de 3 séances de 5h donnera lieu à une première partie de cours magistral exposant les enjeux des stratégies quantitatives ainsi que les techniques statistiques et économétriques afférentes. La seconde et majeure partie du cours sera dédiée à des ateliers sur 4 projets distincts. Le travail s’effectuera sur des données réelles et à l’aide de logiciels informatiques dont le choix est à la discrétion des étudiants. L’objectif est pour les étudiants, à l’issue de ce cours, d’acquérir des compétences poussées pour pouvoir construire et implémenter des stratégies quantitatives innovantes. Ce cours aboutira à une soutenance orale pour chacun des 4 projets.

TABLE DES MATIÈRES
I NTRODUCTION 1 A LLOCATION QUANTITATIVE 1.1 Allocation stratégique de Markowitz . . . . . . . . . . . . . . . . 1.1.1 Absence d’un actif sans risque . . . . . . . . . . . . . . . 1.1.2 Présence d’un actif sans risque . . . . . . . . . . . . . . . 1.1.3 Frontière efficiente avec un paramètre d’aversion au risque 1.1.4 Limites de l’optimisation de Markowitz . . . . . . . . . . 1.2 Allocation tactique de Black-Litterman . . . . . . . . . . . . . . . 1.2.1 Principe général . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1.2.2 Mise en place pratique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 7 7 7 9 11 12 13 13 14 16 16 18 20 21 21 21 23 26 26 27 28 29 29

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A SSURANCE DE PORTEFEUILLE 2.1 Stratégie stop-loss . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2 Stratégie optionnelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.3 Stratégie du coussin . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . M OTEURS