Divulgation volontaire et coût du capital

Parmi les incitations qui amènent une entreprise à accroître la publication d’informations, on cite la réduction des coûts de financement. Une communication plus abondante de la part des entreprises qui sont peu suivies par les analystes financiers diminue les coûts des fonds propres, en réduisant l’asymétrie d’information (Botosan, 1997).

Graham et al (2005) ont étudié les motivations des divulgations volontaires en menant des interviews auprès de responsables dans la direction financière de 312 entreprises publiques aux Etats Unis. Leur étude a révélé que pour 39% des personnes interrogées, la réduction du coût du capital motivait la divulgation volontaire d’informations financières.

Par ailleurs la qualité des communications des entreprises contribue à la réduction du coût de la dette (Sengupta, 1998 ; Fdhil et Rgaieg, 2006). Sengupta (1998) a montré que les entreprises qui sont bien classés par les analystes financiers bénéficient de faibles taux d’intérêts de la part des banques étant donné qu’une communication détaillée d’informations en temps opportun diminue la perception du risque de non remboursement chez les apporteurs de fonds.

Selon Healy et Palepu (2001), parmi les motivations qui amèneraient les dirigeants à communiquer publiquement les informations c’est le besoin de ressources. Ainsi, il a été démontré que les entreprises qui comptent recourir à un financement externe ont tendance à divulguer des informations facultatives pour réduire l’asymétrie d’informations, rassurer les fournisseurs de capitaux et réduire par voie de conséquence le coût du capital à travers l’instauration d’un climat de confiance.

Wasley et Wu (2005) ont étudié les raisons qui amènent les dirigeants à divulguer volontairement les prévisions des cashflows dans les communiqués de presse. Selon eux, les managers ont tendance à révéler leurs prévisions de flux de trésorerie pour les périodes au cours des quelles ils