Chapitre XI : L'efficacité marginale du capital Rendement attendu sur un investissement. Un investissement sera réalisé seulement si cette efficacité est positive I

Quand un homme achète un bien de capital ou investissement, il achète le droit à la série de revenus escomptés qu'il espère tirer pendant la durée de ce capital de la vente de sa production, déduction faite des dépenses courantes nécessaires à obtenir ladite production. Il sera commode d'appeler cette série d'annuités , ... le rendement escompté de l'investissement. En regard du rendement escompté de l'investissement, nous avons le prix d'offre du bien de capital. Ce terme désigne, non le prix de marché auquel un capital du mê­me type peut être en fait acheté sur le marché, mais bien le prix qui est juste suffisant pour décider un fabricant à produire une unité nouvelle supplémentaire de ce capital, c'est-à-dire ce que l'on appelle parfois son coût de remplacement. La relation entre le rendement escompté d'un capital et son prix d'offre ou coût de remplacement, i. e. la relation entre le rendement escompté et le coût de production d'une unité supplémen­taire de ce capital, nous donne l'efficacité marginale de ce capital. Plus précisément nous définirons l'efficacité marginale d'un capital le taux d'escompte qui, appliqué à la série d'annuités constituée par les rendements escomp­tés de ce capital pendant son existence entière, rend la valeur actuelle des annuités égale au prix d'offre de ce capital. Ceci nous donne les efficacités marginales des différents types de capital. La plus élevée de ces efficacités marginales peut être considérée comme l'efficacité marginale du capital en général. Le lecteur observera que l'efficacité marginale du capital est définie ici en fonc­tion de la prévision de rendement d'un capital et de son prix d'offre courant. Elle dépend de l'importance du revenu attendu de l'argent lorsqu'on l'investit dans un capital nouveau, et non de la relation