Université Sidi Mohammed Ben Abdellah
Ecole Nationale de Commerce et de Gestion
FES

Préparé par :

Bousbo Walid

Sous la direction de : M. Mimoun Benali

I. – LATHÉORIE DES MARCHÉS EFFICIENTS ET SES CONSÉQUENCES POUR LA FINANCE

1. 1. Les preuves de l’efficience des marchés

2. 2. Les leçons de l’efficience des marchés

2. II. – LAREMISE EN CAUSE DE L’EFFICIENCE DES MARCHÉS FINANCIERS

1. 1. La mise en évidence des anomalies

2. 2. L’apport de la finance comportementale

3. CONCLUSION : LES LIMITES DE LACONTESTATION DE LA THÉORIE DE L’EFFICIENCE

Dans une revue très fouillée de la littérature sur le fonctionnement et l’efficience des marchés financiers européens publiée en 1984, G. Hawawini recensait plus de 280 références de travaux scientifiques concernant 14 pays européens allant de l’Allemagne au Royaume-Uni . Son travail visait à faire connaître à la communauté internationale académique et professionnelle en finance des travaux réalisés sur les marchés européens et qui n’étaient pas ou peu connu du fait de la barrière de la langue, de la faible diffusion des revues dans lesquels ils étaient publiés ou encore parce qu’ils restaient à l’état de thèses ou de working papers.

La plupart de ces travaux recensés étaient fondés sur des tests statistiques similaires à ceux utilisés par les chercheurs pour étudier le comportement des marchés financiers américains et leur efficience. À cette époque, et bien que cela soit toujours le cas (mais dans une proportion moindre), les marchés d’action européens étaient caractérisés par de plus faibles montants de capitalisation et de plus faibles volumes de transaction que le NYSE (New York Stock Exchange). L’idée généralement répandue à cette époque était que, du fait de ces plus faibles capitalisations et volumes de transaction, les marchés européens devaient être inefficients, tout au moins