LES FONDS DE PLACEMENT :
Définitions et mesures de la performance des fonds de placement sur le marché suisse

Par Serge ZANCANELLA

INTRODUCTION
‘ objet de ce travail est double : d’ une part nous allons étudier les différentes contributions théoriques et empiriques relatives à la gestion de portefeuille et au phénomène des fonds de placement. D’ autre part nous aborderons la question avec la perspective de l’ investisseur, en se demandant s’ est intéressant, pour ce dernier, d’ il acheter des parts de fonds de placement. La réponse à cette principale question représente la seconde ambition du travail. Dans ce but, nous nous interrogerons sur quels critères choisir ses fonds de placement parmi ceux proposés sur le marché suisse.

L

PREMIÈRE PARTIE : ÉLÉMENTS THÉORIQUES

1. LA GESTION MODERNE DES ACTIFS FINANCIERS SELON MARKOWITZ
Réduire le risque de son investissement sans pour autant diminuer son taux de rendement espéré constitue la référence de tous les gérants de portefeuille. Il a fallu attendre les recherches de Harry M. Markowitz durant les années cinquante pour comprendre que ces deux objectifs ne sont pas mutuellement exclusifs. Le modèle de gestion de portefeuille ainsi révélé amena à de nombreuses modélisations du comportement normatif d’ achat d’ actifs financiers. “ Cela signifie qu’ partir d’ à une série d’ hypothèses sur les caractéristiques des objets du choix et du comportement des décideurs, on établit par déduction une norme d’ action valable pour tout acteur économique possédant ces traits de comportement et soucieux d’ agir de manière cohérente par rapport à l’ ensemble des hypothèses formulées ”1. Dans son analyse, la théorie moderne de portefeuille adopte la notion de frontière efficiente2. Cet ensemble d’ opportunités représente tous les portefeuilles pour lesquels il n’ existe pas, simultanément, un rendement espéré plus élevé et un risque plus faible. En effet, dans ses quatre publications (1952, 1956, 1959, 1987) en