Institut Supérieur de Commerce et d’Administration des Entreprises

Mémoire de Fin d’études

en vue de l’obtention du

Diplôme du Cycle Normal

Option : Finance-Comptabilité

Les Titres de Créances Négociables au Maroc : Evolution et Evaluation

Proposition d’un modèle de détermination du spread à l’émission

Préparé par : Younès MOLATO

Encadré par : M. EL KHALIFA

Mme Lambert – Goué

Année Universitaire

2003-2004

Remerciements

J’ai eu l’insigne honneur d’avoir eu pour encadrant Monsieur Mohamed EL KHALIFA. Son encadrement et sa rigueur étaient indispensables à l’élaboration de ce mémoire. Je remercie également mon Professeur M. Abdelghani BENDRIOUCH pour ses conseils et orientations.

Je tiens également à remercier M. Mohamed Othmane AMRANI et Mme Christine LAMBERT qui ont permis mon intégration au sein du Service «Opérations Financières » du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières. Enfin, à tous les membres de cette remarquable équipe qui n’ont ménagé aucun effort pour m’épauler et m’aider, par leurs conseils, leur patience et surtout leur bonne humeur.

Je tiens enfin à exprimer ma profonde gratitude à l’égard de mes parents pour toute l’aide et le support qu’ils n’ont cessé de m’apporter.

A tous ceux qui ont veillé de près ou de loin à l’élaboration de ce mémoire, qu’ils trouvent ici le témoignage de ma reconnaissance.

Avant-propos

Lors de la quatrième année du Cycle Normal de l’Institut Supérieur de Commerce et d’Administration des Entreprises une place importante est accordée au stage de fin d’études qui est, généralement, le support du mémoire qui constituera l’aboutissement de l’enseignement à l’ISCAE.

Nous avons passé notre stage de fin d’études au sein du Service Opérations Financières du Département Informations et Opérations Financières du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières.

Avec Bank-Almaghrib, le CDVM représente l’autorité de marché par