La gestion du risque de change
Définition * Un LBO (Leveraged Buy Out) est une opération de rachat d'entreprise consistant à financer une part importante du prix d'acquisition par de l’endettement. Une société holding (newco ou société mère) qui s'endette est spécialement constituée pour acheter une entreprise dite cible dont les excédents de trésorerie seront régulièrement remontés au niveau du holding via des dividendes afin de lui permettre de payer les intérêts de sa dette et de la rembourser * Le LBO peut ainsi être défini comme l'achat d'une entreprise, financé partiellement par emprunts, dans le cadre d'un schéma juridique spécifique et fiscalement optimisé où les dirigeants sont associés en partenariat avec des investisseurs professionnels spécialisés.
Typologie des opérations de « Buy-Out »
a. Leveraged Management Buy Out LMBO * Le LMBO est un cas particulier de LBO où l’opération est montée par le personnel de la société rachetée. Deux facteurs sont décisifs dans la réussite d’un LMBO: l’équipe dirigeante et la société cible. * MBO - Management Buy-out : reprise par un fonds d'investissement avec les managers de l'entreprise ou reprise de celle-ci par ses managers.
b. Leverage Management Buy In (LMBI/MBI)
En revanche, les LMBI ont plutôt tendance à être initiés par les repreneurs alors que l’entreprise n’est pas forcement à vendre. Ils déposent leur offre sans pouvoir obtenir la certitude que le dirigeant sera effectivement vendeur.
Dans tous les cas, la transaction est réalisée dans un esprit qui préserve la pérennité et l’indépendance de l’entreprise, tout en lui apportant les moyens pour un développement fort et un renforcement de sa position économique et sociale dans son environnement. Mais les nouveaux actionnaires cherchent à maximiser la valeur de l’entreprise, l’accent étant mis principalement sur le cash-flow. C’est pourquoi les LMBI nécessitent un équilibre entre deux éléments: une société cible et une association