MEDAF

Plan

Présentation du Modèle

Les hypothèses de modèle

Le principe du MEDAF

Application du MEDAF

Les critiques adressés au MEDAF

Conclusion.

Présentation du modèle

Les marchés des capitaux arbitrent entre deux contraintes : le risque et le rendement.

Le lien entre risque et rendement est cristallisé dans un modèle financier largement adopté aujourd’hui c’est le modèle d’évaluation des actifs financiers : MEDAF

Les hypothèses de modèle

Le MEDAF repose sur plusieurs hypothèses concernant les investisseurs et les possibilités des investissements:

H1:Les décisions des investisseurs sont basées uniquement sur la moyenne et la variance des rendements.

H2:Absence des coûts de transactions.

H3:Absence d’impôt sur les revenus.

H4:Information circule librement.

H5:Possibilité de prêt et d’emprunts sans limite au taux sans risque.

Principe du MEDAF

A L’équilibre du marché, le taux de rentabilité espéré d’un actif financier est déterminé par l’équation suivante:

Avec:

E(Ri):Taux de rendement requis par les actionnaires

RF:Taux de rendement des bons de trésor

E(RM):Taux de rendement espéré du portefeuille du marché.

E(RM)-RF:la prime de risque du marché.

βi:coefficient bêta de l’action ordinaire ,c’est un indice de risque systématique ou non diversifier,dont la valeur est comprise entre 0.5 et 2 pour la plupart des actions .plus le coefficient bêta est élevé plus l’action comporte un rendement élevé et un risque systématique substantiel .

Exemple1 :

Le taux sans risque est de 5 %, le rendement moyen de l’indice 40 de 15 %, quels sont les rendements d’équilibre des titres :

A : bêta = 1,5

B : bêta = 0,5

C : bêta = 1

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Applications du MEDAF

Le MEDAF permet de calculer la rentabilité exigée par les actionnaires. Il donne donc le taux d’actualisation à appliquer aux