Politique des dividendes
La politique de dividendes
Ph. Givry
dividendes = d × Résultat net ou, ou pour une action, action
dividende = d × BPA d : Taux de distribution des bénéfices (pay out) BPA: Bénéfice Par Action
1-d : Taux de rétention des bénéfices (retained earning)
Aspects techniques : dividende et valeur de l’action date 0 achat P0 date 1 Div1+P1
Aspects techniques : dividende et valeur de l’action
P0 =
Div1 + P1 (1 + r )1
date 0 achat P0
date 1 Div1+P1
P0 =
Div1 + P1 (1 + r )1
Connaissant le cours de l’action aujourd’hui (P0=50€), quel devrait être le p prix de l’action DANS 1 AN si 1. Le rendement exigé est 20%, et l’entreprise envisage de distribuer un p g dividende par action égal à 5 :
Connaissant le cours de l’action aujourd’hui (P0=50€), quel devrait être le p prix de l’action DANS 1 AN si 1. Le rendement exigé est 20%, et l’entreprise envisage de distribuer un p g dividende par action égal à 5 :
50€ =
2. Le rendement exigé est 20%, et l’entreprise ne distribuera pas de dividende :
5+ P 1 ⇔ P = 55€ 1 1+ 1 + 20%
Rémunération de l’actionnaire: 5 € de dividende + 5 € de plus value latente
2. Le rendement exigé est 20%, et l’entreprise ne distribuera pas de dividende : Rémunération de l’actionnaire: P 1 50€ = ⇔ P = 60€ 0 € de dividende 1 1+ 1 + 20% + 10 € de plus value latente
La distribution de dividendes affecte à la baisse le cours de l’action
Aspects techniques : dividende et valeur de l’action (cf annexe 1) On sait que
L’horizon infini (l’éternité)… c’est long! (surtout sur la fin, disait Woody Allen)
P0 =
Div1 + P1 (1 + r )1
et donc que
P1 =
Div 2 + P2 (1 + r )1
etc.
yp p p Mais des hypothèses concernant le