Cas Entreprise fin.com

L’entreprise fin.com est spécialisée dans les terminaux de paiement.
Le capital de la société est divisé en 805 600 actions ordinaires de nominal 10 €. Le cours moyen de l’action cette année a été de 128 €.
Le montant des dettes financières s’élève à 90 millions d’euros. La dette se partage en : * une dette obligataire inscrite au bilan pour 60 millions d’euros, * des autres dettes financières pour 30 millions d’euros.
La dette obligataire a été émise deux années plus tôt au taux de 6%. Il s’agissait d’un emprunt in fine remboursable au pair dans 8 ans. A l’heure actuelle le taux actuariel des emprunts de cette nature est de 4,5 %. Le coût moyen des autres dettes financières est de 6 %. Ces dettes sont de court terme, leur valeur comptable est donc très proche de leur valeur de marché.
Le passif d’exploitation (essentiellement des dettes fournisseurs) s’élève à 120 millions d’euros.

Selon le cabinet « Associés en Finance » le risque (écart type) de l’action fin.com est de 76 %, tandis que le risque du marché (écart type) n’est que de 35 %. Le coefficient de corrélation entre les fluctuations de l’action fin.com et le marché est de 0,58. La prime de risque du marché est actuellement de 6 %.
Pour le prochain exercice, les analystes financiers s’attendent à un dividende de 4 €.

1) Calculez le coût des capitaux propres de fin.com. Le taux sans risque est de 3 %. 2) Quel est le taux de croissance anticipé par le marché pour les actions fin.com (vous proposerez 2 méthodes de calcul) ? 3) Calculez le coût moyen pondéré du capital de fin.com. Le taux d’imposition effectif d’imposition est de 34 %. 4) Cette firme envisage un investissement de 100 millions qui doit rapporter 10 millions la première année. Les 4 flux de trésorerie suivants seront en croissance de 15 %, puis la croissance tombera à 5 % les 5 flux suivants. La valeur de revente du projet à l’issu de son exploitation sera de 5 millions d’euros. Quelle