|Valorisation financière |
|Jean-Sébastien LANTZ |

La première partie de ce document présente la méthode d’actualisation de flux de trésorerie, également appelés « free cash flow », pour estimer la valeur d’une entreprise.

La seconde partie traite de l’approche comparative pour évaluer une entreprise, en définissant les multiples les plus utilisés.
Table des matières

Table des matières 2
1. Valorisation « actuarielle » d’une activité 3 1.1. Principe de la Méthode : définition de la valeur actualisée d’un actif 3 1.1.1. L’actualisation 3 1.1.2. Valorisation 3 1.2. Le modèle d’évaluation par actualisation des dividendes 4 1.2.1. Principe du modèle 4 1.2.2. Utilisation pratique 5 1.3. Application à une activité d’exploitation (« free cash flows ») 9 1.3.1. Formule de valorisation 9 1.3.2. Estimation des Cash Flows 9 1.3.3. Valeur terminale 9 1.3.4. Taux d’actualisation 11 1.3.5. Inconvénients de la méthode 11 1.4. Notions sur le risque 12 1.4.1. Définition du risque 12 1.4.2. Diversification 12
2. L’approche comparative 16 2.1. Les outils 16 2.1.1. Le Price Earning Ratio (PER ou P/E) 16 2.1.2. Le PSR 17 2.1.3. Les ratios calculés à partir de l’EBIT ou de l’EBITDA 18 2.2. Les méthodes 19 2.2.1. La comparaison par rapport à des références transactionnelles 19 2.2.2. La comparaison par rapport à d’autres sociétés cotées 21 2.2.3. La comparaison par rapport à un indice de référence 23 2.2.4. La comparaison par rapport à un secteur d’activité 24 2.2.5. L’approche comparative multicritères 25 2.2.6. L’approche comparative globale 26 2.3. Analyse critique de l’approche comparative 27
3. Bibliographie 29 3.1. Articles financiers 29 3.2. Ouvrages de références 29 3.3. Site