Actualisation

de période *actualisation a l’intérêt simple : V:Valeur actuel *actualisation a l’intérêt composé : A:Valeur actuel *Capitalisation des flux constant : a : montant de l’annuité constant *Actualisation des flux constant :

Mai 2010 Texte Moderne ------------------------------------------------- Il a de la mémoire, c’est ça qui importe le plus, plus qu’Israël ou être juif, encore plus, sinon il aurait voté Sarkozy, sa politique internationale lui va, mais il n’aime pas les gens qui n’ont pas de mémoire ou qui la manipulent. Il ne le dit pas comme ça, il explique, il déroule le raisonnement, il convainc, avant de conclure il déroule pas à pas, il emmène par la main, c’est son travail, raisonner, dire, faire comprendre

stocks se fait à la date de transfert de l’essentiel des risques et avantages et du contrôle des avantages économiques futurs • Inclut tout le matériel utile à la production et au stockage même les coûts de transport. • En cas d’actualisation des paiements différés, l’écart est pris en résultat financier. AU MAROC • L’enregistrement des stocks en normes marocaines se fait à la date du transfert de propriété • La liste des coûts incorporables aux coûts fixes de production

mensuel t proportionnel à un taux annuel de 12% [pic] Taux équivalent [pic] Exemple : taux t mensuel équivalent à un taux i annuel de 12% [pic] (ou 0.9488%) Capitalisation – Actualisation Valeur acquise Vn par un capital Vo placé pendant n périodes à un taux i [pic] (1) Valeur acquise par un capital de 10.000 F placé pendant 5 ans au taux annuel de 7 % : [pic] Même calcul

objectifs. Dans un second temps, nous rappellerons les fondements de la théorie financière relatifs au taux d’actualisation. A l’issue de ces rappels conceptuels et techniques, nous serons en mesure de trancher le débat actuel sur le choix du taux actualisation. Nous constaterons alors que les polémiques sur ce choix n’ont pas lieu d’être, puisque les partisans d’un taux à 4% ou 5% sont sortis du cadre d’analyse du rapport du Commissariat. En effet, nous montrerons que le taux d’actualisation à retenir

) Remarque −n avec t : taux périodique d’actualisation ou d’escompte. Valeur actuelle et valeur acquise représentent l’évolution de la valeur d’un capital dans le temps. CAPITALISATION C0 Capital n périodes Cn Valeur acquise temps ACTUALISATION C0 Valeur actuelle n périodes Cn Capital temps Exemple Un effet de valeur 5 000 € sera à échéance dans 8 mois. Un commerçant l’escompte au taux mensuel de 1,2 %. La valeur actuelle de l’effet est : −n C0 = Cn (1 + t ) = 5000 ×1, 012−8 soit

schéma ci-dessous présente le passage d’un bilan économique en valeur « comptable » à une valeur d’entreprise : La valeur d’entreprise correspond à : l’actif économique « réévalué » (méthode patrimoniale), la valeur intrinsèque selon le DCF (actualisation des flux de trésorerie disponibles), la valeur comparable (capitalisation boursière) + la dette nette. 1) Le DCF (Discounted cash flow) : valeur intrinsèque (cf annexe 2) L’entreprise vaut ce qu’elle rapportera (méthode basée l’avenir).

Taux proportionnel – Taux équivalent Taux Proportionnel Exemple : taux mensuel t proportionnel à un taux annuel de 12% Taux équivalent Exemple : taux t mensuel équivalent à un taux i annuel de 12% (ou 0.9488%) Capitalisation – Actualisation Valeur acquise Vn par un capital Vo placé pendant n périodes à un taux i (1) Valeur acquise par un capital de 10.000 F placé pendant 5 ans au taux annuel de 7 % : Même calcul, mais intérêts composés trimestriellement. Etape 1 : Détermination

60% → -59,74 1% → 144,08 x → 84,34 Le délai de récupération d) Calcul du délai de récupération sans actualisation Année A récupérer en début d’année Encaissé au cours de l’année A récupérer en fin d’année 1 10 000,000 6 000,000 4 000,000 2 4 000,000 5 100,000 -1 100,000 e) Calcul du délai de récupération avec actualisation Année A récupérer en début d’année FMNA FMNA actualisé A récupérer en fin d’année 1 10 000,000 6 000,000 5 555,40 4 444

.......................................... 1 • Chapitre 1 : Intérêt, capitalisation, actualisation ................................................................................................ 2 I. La formation du taux d’intérêt............................................................................................................................... 2 II. Capitalisation et actualisation .........................................................................................