Coût moyen pondéré du capital

1020002 SESSION 2010 UE 2 – FINANCE Durée de l’épreuve : 3 heures - coefficient : 1 Document autorisé : Aucun Matériel autorisé : Une calculatrice de poche à fonctionnement autonome sans imprimante et sans aucun moyen de transmission, à l’exclusion de tout autre élément matériel ou documentaire (circulaire n° 99-186 du 16/11/99 ; BOEN n° 42). Document remis au candidat : Le sujet comporte 10 pages numérotées de 1/10 à 10/10. Il vous est demandé de vérifier que le sujet est

principes généraux ; objectif de la firme ; bibliographie Partie I : La décision d’investissement Ch I : Coût du capital et mesure du taux de rejet des projets d’investissement Ch. II : Evaluation financière des investissements courants Ch. III : Evaluation financière des investissements d’opportunité par la théorie des options Partie II : Décision de financement et structure de capital optimale Section 1 : Financement par fonds propres Section 2 : Financement par dette Section 3 : Existence

en fonds de roulement. CMPC : Coût moyen pondéré du capital. ROE : Return On Equity. ROCE : Return On Capital Employed. CFROI : Cash Flow Return On Investment. MVA : Market added value. EVA : Economic Value Added. TSR : Total Shareholder Return. MEDAF : Modèle d’Evaluation Des Actifs Financiers. RTM : Renault Tanger Méditerranée. RTE : Renault Tanger Exploitation. BPA : Bénéfice par action. CA : Chiffre d’affaire. CP : Capitaux Propre. D : Dette. Ve : Valeur

en compte de l’incertitude 7. La détermination du taux d’actualisation 7.1 La relation risque – rentabilité 7.2 L’utlisation du coût du capital 7.2.1 Les apporteurs de fonds et les rentabilités exigées 7.2.2 Le coût des fonds propres 7.2.3 Le coût du capital 7.3 L’utilisation du coût du capital ajusté 7.3.1 Le risque du projet et le bêta de l’actif 7.3.2 Le coût du capital ajusté 7.4 Une alternative : l’ajustement des flux de trésorerie 8. Les autres approches de l’incertitude 8.1 L’analyse de la sensibilité

Stock-option s Brevet et marque s s Intermédiation s Ingénierie financière s s Relation investisseur s Jean-Sébastien Lantz, MBA de l’Université de Bristol et Docteur ès Sciences de gestion s’est spécialisé en Finance. Après avoir exercé le métier de capital-investisseur, il dirige actuellement le Mastère « Management de projets technologiques » de Telecom-Paris/ESSEC. Parallèlement à son expertise en finance, il s’est spécialisé dans les technologies de l’information au MIT et a animé un réseau d’experts

Capital-risque Evaluation et ingénierie de 1 Première partie : les outils de projection financière Section 1 : Structuration de l'endettement A Application des principales formules de mathématiques financières Calculez : • • • • • • • • • le taux hebdomadaire équivalent à un taux journalier de 0,05% le taux semestriel équivalent au taux hebdomadaire précédent l'annuité constante de remboursement d'un emprunt de 150000€ sur 20 ans à 3,92% la mensualité constante de ce même emprunt

06 598.17 2011 644.60 2012 690.90 2013 697.93 Calcul du taux annuel de variation du chiffre d’affaires de Fleury Michon : GAGR = (697,93/502,70)^(1/5) = 1,07 % On constate alors que le chiffre d’affaire de l’entreprise connaît une croissance moyenne annuelle de 1.07% ; une évolution due à une stratégie commerciale qui consiste à vendre plus de produits dans le cadre d’une stratégie de volume ; et également à une stratégie de prix qui consiste à vendre moins de produits mais avec un prix plus

depuis une décennie par certaines sociétés de conseil, telles que Stern Stewart & Co ou McKinsey, reposent sur l’hypothèse traditionnelle que tous les apporteurs de facteurs de production – à l’exception des actionnaires – sont rémunérés à leur coût d’opportunité (supposé le plus souvent égal au prix du facteur établi sur un marché concurrentiel). Les actionnaires, créanciers résiduels exclusifs, étant les seuls apporteurs de ressources à recevoir la rente créée par la firme, la valeur créée

certains nombres de droits et de pouvoirs leur permettant d’exercer un contrôle sur la bonne marche de l’entreprise ainsi que sur les différents contrats qui lient la firme à ses différents parties-prenants. Les actionnaires disposent de deux types de moyens de contrôle : un contrôle externe  par le biais du marché à travers les mécanismes de disciplines des OPA et OPE et un contrôle interne qui se traduit par la présence d’un conseil d’administration (société anonyme classique) ou d’un conseil de surveillance

recommandez-vous ? Capacité d’endettement : 0,5 (720 – 70) = 325 M€ Endettement actuel : 250 M€ Potentiel d’endettement : 75 M€ Le besoin de 90 M€ ne peut être couvert intégralement par la dette, il faudra avoir recours à une augmentation de capital. Suggestion : Pour se financer en totalité par l’emprunt en 2011, ne pas verser de dividendes aux actionnaires sur le résultat de 2010. 2. Comment qualifiez-vous la position de l’entreprise en terme de liquidités à court terme ?