Coût moyen pondéré du capital

de la clinique arrêté au 30/06/2011, la clinique a fait recours à une structure de capital composée de dettes et des fonds propres suivants : Désignation En (DT) En (%)  Fonds propres (Equity : E) 2 500 000 34%  Dettes bancaires à long terme (D) 4 885 000 66% Total (D+E) 7 385 000 100% e. Détermination du coût moyen pondéré du capital : Le coût moyen pondéré du capital (CMPC ou WACC) est déterminé en fonction de l’équation suivante : CMPC = ( D/D+E)

Partie théorique : 1. Donner la signification des concepts suivants en s’appuyant des exemples précis : ingénierie financière, titrisation, affacturage, cession de créance, holding par le bas, holding par le haut, synergie, stock-options, capital-risque, LBO, capital-investissement, défaisance et lease-back. Préciser dans le cas échéant de quelle opération d’ingénierie il s’agit. 2. Expliquer de façon détaillée les outils informationnels de l’ingénierie financière. Montrer leur importance dans les

trésorerie disponibles du projet – Actualiser ces flux à un taux égal au coût du capital du projet, ce qui permet de déterminer la VAN. • Il est nécessaire d’estimer un coût du capital adapté à chaque projet, tenant compte de son risque comme de sa rentabilité espérée – Comment estimer le coût du capital approprié pour chaque projet ? – Comment appréhender l’influence des décisions de financement sur le coût du capital du projet, voire sur ses flux de trésorerie ? J. Berk & P. DeMarzo – G

entreprises modernes, l'accès au capital est devenu un enjeu stratégique majeur. Cette règle est tout particulièrement applicable aux banques dans la mesure où l'accès au capital conditionne leur solidité financière et l'extension de leurs activités. Les banques sont en effet de grandes consommatrices de fonds propres, en raison notamment des règles prudentielles issues des travaux du comité de Bâle1(*) imposant un rapport fonds propres durs sur actifs pondérés en fonction des risques encourus égal

de la période n K= coût moyen pondéré du capital (CMPC). Le CMPC est déterminé de la façon suivante : CMPC= Rd (1 - Tc) D/C + Re E/C, formule dans laquelle : CMPC: le coût moyen du capital pondéré, Rd = le coût moyen de la dette, Tc = le taux d'impôt marginal et non le taux d'impôt moyen effectif de l’entreprise Re = Rf + β(Rm-Rf) Re est le coût moyen des capitaux propres, qui dépend du risque inhérent à l’entreprise et de son risque financier représenté par le β, C = Capitaux permenants où D représente

Outils pour évaluer la structure financière d’une entreprise Coût moyen pondéré du capital : CMPC : taux de rentabilité minimum que doit dégager l’entreprise. Pour évaluer le coût des capitaux propres : MEDAF. Gordon-Shapiro : V0 = D0 / (k - g) < = > k = D0/V0 + g où V0 : valeur actuelle de l’action en début de période 0 D0 : dividendes bruts versés en fin de période 0 k : taux d’actualisation (=rentabilité de l’action) g : taux de croissance constant des dividendes Hierarchie

calculs préalables nécessaires à votre diagnostic seront présentés séparément. Calculs préalables |Structure des capitaux |2007 |2008 |2009 | |Capitaux employés |74 822 |69 324 |73 894 | |- Capitaux propres |-8 254 |49 889 |61 745

puisqu’une copie du solutionnaire sera rendue disponible sur le site du cours à la date de remise. ________________________________________________________________________ Question 1 : Coût moyen pondéré du capital La compagnie Stefan-Feld vous engage à titre de consultant pour évaluer son coût moyen pondéré du capital (CMPC). La compagnie a utilisé plusieurs instruments différents pour financer ses activités. Il y a 5 millions d’actions privilégiées en circulation. La valeur nominale liquidative (valeur

indispensable pour une entreprise de connaître le coût de ses ressources ? Il est impératif de connaître le coût des ressources financières d’une entreprise afin d’être en mesure de piloter sa performance financière dans le but de générer le profit le plus élevé possible. A cet effet, il faut pouvoir optimiser les sources de financement de l’entreprise : dettes et capitaux propres. En optimisant les ressources de l’entreprise, en connaissant leur coût et en mettant en place une stratégie pertinente

d’évaluer le coût des fonds propres d’une entreprise. OBJECTIFS Relier le risque au rendement Calculer la valeur d’un titre Permet de préciser les deux types de risque : Risque d’exploitation Risque d’endettement PRINCIPES Le coût des fonds propres est fonction du : Rendement des placements sans risque Rendement des valeurs cotées Coefficient Béta de la firme Niveau d’endettement R. Duprat Page 1 / 4 Pansard & Associés Présentation du MEDAF 1. FORMULE DU MEDAF Le coût du capital