Dividende

seul objet de détenir les titres de l’entreprise achetée. La structure financière de la holding se caractérise donc par un faible pourcentage de fonds propres et un fort pourcentage d’endettement. C’est cet endettement qui sera remboursé par les dividendes reçus de la société cible. D’autre part, ce type de montage juridique permet de contrôler une entité en minimisant l’apport financier puisqu’il est alors possible de « démultiplier » le pourcentage de contrôle. Les sociétés holdings peuvent,

du marché auquel l’entreprise pourrait se réendetter Taux de rentabilité exigé par le marché sur les capitaux propres Taux facial Faible Évolution des taux du marché; exceptionnellement, évolution du risque de défaut Taux de croissance espéré des dividendes Capitaux Augmenpropres tation de capital Nul dans le compte de résultat, coût apparent mesuré par le rendement Nul dans le compte de résultat, coût apparent nul Importante AutoLe même financement pour tous les produits, il dépend du

Action émise en cours d’exercice dans le cadre d’une augmentation de capital. En règle générale, la jouissance des actions nouvelles ne correspond pas à celle des actions anciennes; elles sont donc cotées séparément jusqu’au paiement du prochain dividende. Action ordinaire / Stammaktie / azione ordinaria / ordinary share (GB); common stock (USA) Se dit par opposition à action privilégiée. Action populaire / Kleinaktie / azione di importo modesto / low-priced share Action d’un prix

car si on se finance en émettant des actions, alors les actionnaires détiennent une part de l’entreprise et peuvent en avoir assez pour détenir un pouvoir de décision et l’autre avantage est de ne pas avoir de frais liés à ce financement, pas de dividendes à verser aux actionnaires ou pas d’intérêts à verser en plus de la somme à rembourser si c’est un prêt réalisé auprès d’une banque. De manière générale, si l’entreprise se finance sur fonds propres (dont l’autofinancement n’est qu’une partie

des données (estimations) fournies au modèle ! DCF Discounted Cash Flow Model (Williams, 1938) DFCF Discounted Free Cash Flow Model (Voir ValuePro : http://www.valuepro.net/) CAPM Capital Asset Pricing Model (Markowitz, 1952) « α, β » DDM Dividend Discount Model (Miller and Modigliani, 1961 - Gordon, 1962) Voir aussi: http://fr.wikipedia.org/wiki/%C3%89valuation_d%27action http://fr.wikipedia.org/wiki/%C3%89valuation_d%27entreprise 3 Profit et croissance, glossaire EPS = bénéfice

Actions particulières Le capital d’une société peut comprendre des actions particulières, soit sans droit de vote (Actions prioritaires sur les dividendes), soit des actions à droit de vote multiples. Exemple En reprenant l’exemple précédent : Le capital de la filiale F1 est composé de 15 000 actions ordinaires et 5 000 autres actions prioritaires sur les dividendes sans droit de vote et que les titres possédés par M comprennent 2 000 actions sans droit de vote. Le capital de la filiale F2 est composé

9% -Augmentation du chiffre d’affaire de +5,1% -Amélioration de la rentabilité d’exploitation +16,2% -Taux de marge brute record à + 71,2% Politique de distribution des dividendes attractive : -Augmentation du dividende de +11% à 2euros -Croissance du taux de distribution pour atteindre + de 41% du bénéfice. -Dividende a doublé en cinq ans, ce qui démontre la volonté de fidéliser ses actionnaires. -Bénéfice par action : +7,8% - Les faiblesses Place sur les marchés boursiers : 2004 :

et justifiées, un bénéfice de ......................... DA. que nous vous proposons d'affecter, conformément aux statuts, de la manière suivante : - report à nouveau : ........................................................................ - dividende revenant aux associés : ................................................. - dotation à la réserve légale de 5% : : ............................................ - dotation aux autres réserves (à détailler) : ...................................

La politique de distribution des dividendes Introduction Le dividende est une composante fondamentale de la rentabilité qui permet d'une part de fidéliser les actionnaires qui s'intéressent à un revenu élevé et, d'autre part, de véhiculer l'information entre les dirigeants, les actionnaires, l'entreprise et le marché. L’utilité et la justification de la politique de dividende des sociétés font partie des sujets les plus controversés de la théorie financière. Certains

respectifs ou décider le remplacement des actions/titres/parts d'une catégorie par ceux d'une autre catégorie. N.B. 2 : une action ordinaire procure les droits basiques suivants : ▪ participation aux assemblées générales + votes ▪ perception d'un dividende (si la situation de la société le permet) ▪ partage de l'avoir social (en cas de liquidation de la société) 4 Types d'action Caractéristiques Ordinaire Ne garantit aucun privilège particulier à son détenteur Sans droit de vote Idem que ↑