Analyse du BETA 1. Présentation du MEDAF (CAPM)Le MEDAF (modèle d’évaluation des actifs financiers) ou CAPM (Capital Assset Pricing Model) en anglais est un système permettant d’avoir une estimation du taux de rentabilité d’un actif financier sur le marché, en prenant en compte le risque systématique de cet actif. Le terme a été créé par John Lintner et William Sharpe en 1964, dans le prolongement des travaux de Harry Markowitz sur la diversification et la théorie moderne …afficher plus de contenu…

La formule prend également en compte la rentabilité espérée sur le marché et le taux d’intérêt sans risque.La formule est la suivante : β (Rm – Rf)Selon cette formule, le taux de rentabilité d’un actif est égal au taux de l’actif sans risque ( auquel s’ajoute une prime de risque (Rm – Rf). Le coefficient β représente le risque de marché de l’actif (l’évolution de la valeur de l’actif par rapport à l’évolution du marché).Explication de la formule :· · β = la sensibilité de l’action (ou du secteur) attendue par le marché· · Rm = la rentabilité moyenne du marchéLe MEDAF est un indice de performance d’un actif mais il n’est pas une réponse systématique de …afficher plus de contenu…

FP = capitalisation boursière (actions X valeurs) = 254 445 000 USD.https://www.boursorama.com/cours/INTC/Valeur actif économique = capitalisation boursière + detteAnnéeValeur actif économique (en millions de dollars)2017254 445 + (-25307) = 229 1382018254 445 + (-25098) = 229 3472019254 445 + (-25308) = 229 137Le WACC ou CMPC est donc le suivant sur la période d’étude 2017-2020 :AnnéeKcp* %+Kd* %*( 1- IS)CMPC20173,34%* 88,96%+1,38%*11,04%*(1-18,63%)3,09%20183,34%*89,06%+1,38%*10,94%*(1-11,35%)3,11%20193,34%* 89%+1,38%*11%*(1-12,12%)3,10%Comparaison entre Le ROCE et le CMPCConcernant la comparaison entre le ROCE et le CMPC, on remarque que le CMPC d’Intel est chaque année bien supérieure aux attentes.En effet l’after tax ROCE d’Intel en 2017 est de 11,49% contre un CMPC de 3,09% la même année, soit un résultat supérieur de 8,3% par rapport aux espérances.L’after tax ROCE d’Intel en 2018 est de 25,17% contre un CMPC de 3,11% la même année, soit un résultat supérieur à 22,06%