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LE FINANCEMENT DES PME

Grégoire CHERTOK, membre du Conseil d’Analyse Economique Pierre-Alain DE MALLERAY, inspecteur des finances Philippe POULETTY, président de France-Biotech

Discutants : David Thesmar et Philippe Trainar Compléments de Claude Picart, Maud Aubier et Frédéric Cherbonnier

- OCTOBRE 2008 -

SOMMAIRE

PROPOSITIONS ........................................................................................................................ 1 INTRODUCTION....................................................................................................................... 4 I. POURQUOI LE FINANCEMENT EST-IL UNE CLE DE LA CROISSANCE DES PME ?........................................................................................................................................... 7 A. B. C. D. E. II. L’IMPORTANCE DES PME DANS L’ECONOMIE FRANÇAISE .......................................... 7 UN DEBAT SUR L’INSUFFISANTE CROISSANCE DES PME EN FRANCE .......................... 9 NOTRE FAIBLESSE : LA CROISSANCE DES PME INDEPENDANTES .............................. 11 POURQUOI ASSURER AUX PME LES MOYENS D’UNE CROISSANCE AUTONOME ?...... 13 L’IMPORTANCE DES OBSTACLES LIES AU FINANCEMENT ................................................ 14 FAVORISER LE FINANCEMENT EN FONDS PROPRES ................................... 19

A. LE CAS SPECIFIQUE DU CAPITAL-RISQUE : UNE ACTIVITE ESSENTIELLE DONT IL FAUT FAVORISER LE DEVELOPPEMENT ............................................................................................. 19 Les profils des équipes gestionnaires de fonds.......................................................... 20 L’environnement dans lequel s’exerce le capital-risque ........................................... 21 B. LES AIDES PUBLIQUES A LA RECHERCHE-DEVELOPPEMENT : CONCENTREES SUR QUELQUES SECTEURS, PAS ASSEZ ORIENTEES VERS LES PME ................................................ 24 C. LES MARCHES FINANCIERS : PAS ENCORE LA TAILLE CRITIQUE

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