Gestion du risque de change

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Les déterminants du risque de change.
Définition générale du risque de change :
C’est le risque lié à la variation du cours des devises.

Exposition au risque et position de change :
 L’exposition au risque peut résulter :  des activités économiques de l’entreprise.  des opérations financières réalisées en devises.  des investissements directs à l’étranger.  La position de change : C’est la différence, par date de valeur et par nature de devise, entre les montants à recevoir et à livrer.
2 M. BENALI

Les déterminants du risque de change.
Les différentes possibilités
Ne rien faire (est-ce raisonnable?) Couverture naturelle (e.g netting des cash-flows dans une devise donnée) Couverture financière (achat d’instruments de couverture du risque de change)

 Pourquoi couvrir le risque de change?
 Minimiser les effets des fluctuations des taux de change sur les marges bénéficiaires et/ou la valeur de l’entreprise
 Améliorer la prévisibilité des cash-flows futurs

 Protéger la compétitivité de l’entreprise
M. BENALI 3

Les types de risques de change
Risque de change de transaction
Lorsque la monnaie de règlement n’est pas la monnaie de référence et que le règlement n’est pas immédiat, il existe un risque de change de transaction. Ce type de risque concerne aussi bien les transactions réelles que financières. Le risque de change de transaction est défini comme le risque d’enregistrer une perte ou un gain inattendu lors de la conversion d’une devise dans une monnaie de référence. Les actifs concernés sont : les créances, les disponibilités et les dettes en devises. Le risque de change peut également concerner les commandes reçues ou passées lorsque le prix est en devises.
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Les types de risques de change
Risque de change de consolidation
Le risque de change de consolidation ou risque de traduction (ou encore risque de conversion ou risque de bilan) résulte de l’obligation de convertir