La crise financière et économique
Notre étude a pour but d’identifier si la crise financière et économique a eu différents impacts sur le prix des actions selon le marché où celles-ci sont cotées. Ce point consistera donc à décrire les origines de la crise et ses conséquences sur le marché boursier.
La crise des « subprimes »
La crise financière et économique mondiale prend ses origines dans le marché du crédit immobilier américain, comprenant notamment les crédits appelés « subprime ». Il est donc nécessaire de rappeler le fonctionnement de ces instruments financiers et les raisons pour lesquelles ceux-ci sont à l’origine d’une crise mondiale.
Pour bien comprendre le déroulement de cette crise, il faut remonter au début des années 2000 où l’affaire Enron et les attentats du 11 septembre 2001 ont entrainé une contraction économique. Pour faire face à celle-ci, la Réserve Fédérale (aussi appelée FED) a baissé de manière significative ses taux d’intérêt (figure 1), ce qui a permis de soutenir la valeur des actifs réels.
FIGURE 1 : Evolution du taux d’intérêt de la FED de 1990 à 2010 Au même moment, les ménages à faibles revenus, et par conséquent moins solvables, se sont vu faciliter l’accès à l’octroi de prêts hypothécaires. Ces prêts sont appelés « subprimes » et sont caractérisés par des formalités administratives légères, un faible apport en capitaux propres (généralement inférieur à 20%) et un taux d’intérêt ajustable qui était assez bas les premières années pour, ensuite, être revu à la hausse.
Le risque pour ces ménages ayant une situation financière fragile est donc un risque de solvabilité. En effet, si les taux d’intérêt grimpent, les ménages doivent faire face à une augmentation du montant des échéances de remboursement de leur crédit immobilier.
A partir de 2004, la FED a augmenté de manière constante ses taux d’intérêt et cela a eu l’impact pressenti. De nombreux ménages se sont retrouvés dans l’incapacité de rembourser leurs échéances (figure