La politique conjoncturelle européenne est-elle susceptible de relancer l’activité économique ?

Document 1
Les politiques conjoncturelles articulent à travers le policy mix les mesures budgétaires et monétaires prises en vue de stabiliser l’économie […] Il s’agit en particulier de contrôler l’inflation, de réduire le chômage et d’éviter le déficit de la balance courante. Dans ce domaine, la zone Euro se trouve dans une configuration tout à fait originale. Il y a, d’un côté, une politique monétaire unique et, de l’autre, des politiques budgétaires qui restent sous la responsabilité des Etats. La politique conjoncturelle européenne se trouve contrainte par deux principes fondateurs de la zone Euro : une politique monétaire focalisée dur la stabilité des prix et des politiques budgétaires nationales axées sur la recherche de l’équilibre du budget. Pour rendre possible un véritable policy mix européen il faudrait s’émanciper des principes fondateurs et associer la politique monétaire unique à la gestion d’un véritable budget fédéral. L’Europe est encore éloignée de cette configuration. Son budget est très faible. Il représente 1,1 % du PIB de l’UE, alors que le budget total des administrations publiques des Etats membres est en moyenne proche de 45 % du PIB. […] En outre, le budget de l’UE n’est pas alimenté par un impôt européen et il ne peut pas être en déficit.
M. Dévoluy, Les politiques européennes. Enjeux et défis
Seuil, coll. »Points », 2004

Document 2
[La Banque Centrale Européenne] sur-réagirait à l’accélération constatée de l’inflation […] mais serait beaucoup plus prudente face au ralentissement de l’activité. Ainsi, en 1999, la hausse du rythme de progression de l’inflation de 1 à 1,5 % provoque une augmentation plus que proportionnelle du taux de refinancement * . En revanche, alors que le ralentissement de la croissance européenne est sensible fin 1999, les taux de croissance diminuant clairement au printemps 2000, la BCE va poursuivre pendant