TD : LA POLITIQUE MONETAIRE : DEUXIEME PARTIE

QUESTION 1 :

La politique monétaire va être le levier utilisé par les banques centrales pour agir sur le crédit et donc la croissance, par le biais d'une fixation du prix d'approvisionnement en monnaie centrale des banques commerciales. Une politique monétaire de baisse importante des taux d'intérêt directeurs, aussi appelée politique monétaire stimulante, va être décidée par la banque centrale pour rendre le crédit plus facile (par une baisse de son prix) et ainsi permettre l'augmentation des liquidités dans l'économie et ainsi la croissance.
Toutefois, cette politique monétaire peut ne pas être efficace dans la relance de la croissance d'une économie en « panne » pour trois types de raisons. Tout d'abord, cela va dépendre du comportement de réserve des banques commerciales. En effet, ces dernières peuvent adopter un comportement excessivement prudent de rationalisation de la distribution du crédit. Dans ce cas, on remarque que même si la banque centrale abaisse ses taux directeurs, ce qui va abaisser le taux auquel se refinancent les banques (EONIA en UE), il ne va pas y avoir forcement, de leur part, une augmentation de la demande de monnaie centrale. Cela s'explique par le fait qu'il n'y a pas d'accroissement de la demande de crédit de la part des ménages. Donc, les banques n'accordant pas plus de crédits, ne vont pas avoir besoin de d'avantage de monnaie centrale, même si son prix est bas. Le crédit ne repart pas, ce qui empêche la reprise de la croissance.
C'est un des problèmes que rencontre les États-Unis avec la crise économique mondiale actuelle. En effet, pour relancer le mécanisme du crédit, la FED (banque centrale américaine) a abaissé ses taux d'intérêt directeurs au planché (0%). Toutefois, alors que le crédit n'engendre aucun couts, la distribution de crédit n'a pas augmentée, car les ménages américains surendettés ne demande plus de crédit, donc il n'y a pas de demande croissante de monnaie