GESTION DE PORTEFEUILLE
Dominique POINCELOT Maître de conférences en Sciences de gestion

Cours et Applications
Remarque importante Le but du cours est de reprendre l’ensemble des techniques et modèles de gestion de portefeuille, de les approfondir et de proposer de nombreux exemples d’application. Il nécessite une connaissance des fondements théoriques et techniques de gestion de portefeuille (choix d’investissement, aversion au risque et critère de choix en incertitude, modèles MEDAF…) qui ont été dispensé en Licence, Master 1 et notamment le master 1 Gestion. Il ne présente pas les développements théoriques mais présente les principaux résultats des modèles et les techniques qui en découlent. Des principaux rappels sont faits (première partie) afin de mieux discerner les modèles et techniques vus en Master 1. Nous clarifions ses techniques en apportant de nombreuses applications et approfondissements (partie 2).

INTRODUCTION GENERALE

On distingue aujourd’hui deux pratiques de gestion : la gestion passive et la gestion active

La gestion passive consiste à rechercher le portefeuille optimal. Il s’agit d’une combinaison d’actifs risqués et d’autres non risqués (comme les obligations). Ces techniques sont issues de la théorie financière du portefeuille. Il convient de constituer un portefeuille optimal : celui qui offre le maximum de rentabilité pour le risque souhaité (et non le maximum de rentabilité pour le minimum de risque)… GESTION PASSIVE = RECHERCHE PORTEFEUILLE OPTIMAL ET DIVERSIFIE SITUATION D’EQUILIBRE - RELATIVEMENT STABLE PORTEFEUILLE AVEC DE NOMBREUX TITRES

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la gestion active suppose l'existence de poches d'inefficience temporaires (déséquilibres de cours) qui incitent les gérants à intervenir (achat ou vente) pour profiter de ses déséquilibres.

GESTION ACTIVE = RECHERCHE DE DESEQUILIBRE POUR INTERVENIR PAS DE PORTEFEUILLE OPTIMAL PORTEFEUILLE INSTABLE ET PEU FOUNI SITUATION TEMPORAIRE ET NOMBREUSES INTERVENTIONS Deux pratiques