II.LA BCE AUX COMMANDES DE L'EURO

1. Mandat et responsabilité politique de la BCE.

1998 : création de la BCE
2009 : création du conseil européen des risques systémiques dues principalement à une temps de travail inférieur à celui américain et surtout à un taux d'emploi beaucoup plus faible.
Objectifs BCE :
- stabilité des prix (1)
Def stabilité : "hausse annuelle de l'indice des prix à la consommation de la zone euro inféreiure à 2% par an."
- soutien aux politiques économiques générales de l'UE

Quels objectifs d'inflation ?
"effet BOSKIN" ou surestimation de l'inflation due à :
- certaines hausses de prix sont du à une hausse de la qualité
- les modifications de comportements de consommation sont prises en compte tardivement (hard discount...)
- les substitutions effectuées à CT par les consommateurs ne sont pas prises en compte.
==> effet de surestimation de l'inflation estimé à 0.6% aux EU et à 0.2 en France. la rigidité des salaires nominaux à la baisse rend nécéssaire un certain niveau d'inflation pour permettre aux entreprises de réduire le cout réel du travail sans baisser les salaires nominaux. AKERLOF, DICKENS et PERRY recommandent ainsi une inflation comprise entre 1,5 et 2% dans les pays développés.

Quelle hierarchie des objectifs ? la BCE doit faire un choix entre stabilité monétaire et stabilité de l'économie, mais l'objectif primaire reste celui de la stabilité des prix.
La BCE joue un role de prêteur en dernier ressort.
Def preteur en dernier ressort : en cas de crise de liquidité dans le système bancaire, la BCE crée et apporte aux banques, contre des collatéraux (actifs financiers), la liquidité nécéssaire pour assurer le bon fonctionnement du marché du crédit, puis retire et détruit cette liquidité une fois la crise terminée.

Confère encadré au dos : "le lien entre activité et prix"

L'exercice de la responsabilité politique nécéssité de confier la gestion de la politique monétaire à une institution