La vision traditionnelle dans les grands ouvrages
Van Horne: "In this book, we assume that the objective of the firm is to maximize its value to its stockholders“.
Brealey & Myers: "Success is usually judged by value: Shareholders are made better off by any decision which increases the value of their stake in the firm... The secret of success in financial management is to increase value“.
Copeland & Weston: “The most important theme is that the objective of the firm is to maximize the wealth of its stockholders“.
Brigham and Gapenski: “Throughout this book we operate on the assumption that the management's primary goal is stockholder wealth maximization which translates into maximizing the price of the common stock".

Maximiser le cours de l'action : un objectif étroit, voire néfaste?
Très critiqué (médias, politiques, syndicats…) car jugé contraire aux intérêts des employés, clients et citoyens!!
Mais il apparaît que cet objectif n’est:
1. Pas nécessairement incompatible avec la satisfaction des besoins et objectifs des employés.
Participation des employés
Conditions de travail et de rémunération.
2. Pas nécessairement synonyme de désintérêt pour le client.
3. Pas forcément synonyme d’entreprise socialement irresponsable.
Maximiser le cours de l'action : un objectif attractif
1. Facilement observable, constamment remis à jour.
2. Rationalité des investisseurs et cours de l’action.
3. La construction théorique est élégante et formalisée.
4. Un feedback immédiat sur toutes les décisions de l’entreprise.

Les conflit d’objectifs entre les principaux acteurs:
I. Le conflit d’intérêt entre actionnaires et dirigeants
II. Le conflit entre actionnaires et détenteurs de la dette
III. Entreprise et Marchés financiers
IV. Les entreprises et la Société

I. Le conflit d’intérêt entre actionnaires et dirigeants En théorie: Les actionnaires exercent un contrôle effectif sur la direction de l’entreprise. Les principaux instruments