FINANCE D’ENTREPRISE2Marchés Financiers et Gestion des Risques Durée : 3h
Documents et ordinateurs autorisésExercice 1 (4 points)Quels jugements portez-vous sur les affirmations suivantes :
1. Une entreprise endettée à taux fixe n’est pas exposée au risque de taux d’intérêt.2. Les obligations à taux variable sont peu sensibles au risque de perte en capital.3. Le recours aux marchés dérivés recouvre d’une stratégie purement spéculative.4. Une stratégie de couverture à terme conditionnelle est toujours préférable à une stratégie de couverture à terme ferme.Exercice 2 (12 points)Le trésorier d’un groupe …afficher plus de contenu…

Le trésorier envisage de mettre en place une couverture à terme conditionnelle en achetant un Floor prévoyant un taux plancher de 3% hors marge, prime 0.20%. 2. a. Explicitez les enjeux associés à une telle stratégie.
2. b. Représenter sur un graphique le taux de rentabilité effectif du placement couvert pour différents scénarii d’évolution des taux.
3. Le trésorier décide finalement de se couvrir en combinant l’achat d’un Floor et la vente d’un Cap prévoyant un taux plafond de 4% hors marge, prime 0.08%.
3. a. Expliciter les avantages et les inconvénients associés à une telle stratégie
3. b. Représenter sur un graphique le taux de rentabilité effectif du placement couvert pour différents scénarii d’évolution des taux dans l’hypothèse de l’achat d’un Floor et la vente d’un …afficher plus de contenu…

Comment l’opérateur aurait-il pu se couvrir de ce risque sur le marché des options négociables.4. Représenter sur un graphique la valeur de la position couverte à la fin du mois de mars en fonction du cours de l’action Air Liquide dans l’hypothèse où l’opérateur exerce ses options. 5. Déterminer la valeur intrinsèque et la valeur spéculative de l’option à la fin du mois de mars sachant que le titre Air Liquide cote sur la bourse de Paris 97€ et le put échéance mars s’échange à 8,35€. N’aurait-il pas été préférable de revendre les options à la fin du mois de mars ?Exercice 4 (12