Introduction

Durant la seconde moitié du 20e siècle, beaucoup d’économies ont dû faire face à des turbulences dont l’instabilité des prix était souvent la cause. On pense d’abord aux grandes crises pétrolières des années 70 et 80 mais aussi à la situation de nombreux Etats d’Amérique du Sud et d’Asie de l’Est dont les niveaux d’inflation avaient atteint des records. A cette époque, les régimes monétaires se concentraient essentiellement autour des taux de change fixes ou du ciblage de l’agrégat monétaire. Les économistes s’accordent aujourd’hui sur le fait que la stabilité des prix est une condition impérative à la bonne conduite d’une économie. A cet égard, on a revu les buts poursuivis par les banques centrales. Il est désormais couramment admis qu’une bonne politique monétaire poursuit l’objectif d’une inflation stable et peu élevée. Dans beaucoup de pays industrialisés, le ciblage d’inflation en tant que politique monétaire a donc remplacé les régimes du taux de change fixe et du ciblage de l’agrégat monétaire, et ce dû aux difficultés rencontrées lors de la mise en œuvre de ces derniers :

– l'utilisation du taux de change en vue d'un ancrage nominal réduit considérablement l'efficacité de la politique monétaire en affectant la capacité de la banque centrale à réagir aux chocs endogènes ou exogènes, et cela d'autant plus dans un contexte de mobilité croissante des capitaux ;
– réguler un agrégat monétaire est également difficile quand la demande de monnaie devient instable, ce qui réduit fortement la corrélation entre inflation et monnaie à court terme.

En théorie, le ciblage d'inflation permet en revanche, par sa simplicité et grâce à une meilleure canalisation des anticipations d'inflation de renforcer la crédibilité et la transparence de la banque centrale. Il suppose néanmoins que les autorités mettent en place les arrangements institutionnels nécessaires au respect de la cible.
Pour cerner le thème du ciblage d’inflation on va traiter