D'où vient les crises de change

2279 mots 10 pages

BSI Economics
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bsi-economics.org
D’où viennent les crises de change ?
Résumé :
 Une crise de change survient dans un pays lorsque la valeur de sa monnaie est attaquée sur les marchés. Ces crises sont fréquentes et ont un coût pour l’économie ;
 La première génération de modèle l’explique par un conflit entre le régime de change fixe et des choix de politiques économiques qui épuisent les réserves …afficher plus de contenu…

Par exemple, les réserves de change de la Banque centrale de Chine ont fondu récemment pour soutenir le cours du Yuan (voir le graphique de BSI Economics à ce sujet).Mais ces réserves ne sont pas infinies, et la crise de change survient lorsqu’elles s’épuisent rapidement, la banque centrale ne pouvant plus contrer la baisse de la demande.
Les crises de change concernent donc plus fréquemment ces régimes car une fois qu’ils prennent fin, le taux de change chute brutalement. Mais elles frappent aussi des pays qui laissent flotter …afficher plus de contenu…

C’est aussi une crise de balance des paiements car l’étranger cesse de financer le pays (on parle de sudden stop).La fréquence des crises de change et ses impacts sur l’économie ont conduit à une large littérature pour tenter d’identifier ses causes, et ainsi permettre de les prévoir.
La première génération : le rôle des fondamentaux macroéconomiques
La première génération explique une crise de change par un conflit entre les décisions de politiques économiques d’un pays et son régime de change fixei.Ce type de régime est, nous l’avons vu, contraint par un stock limité de réserves de change. Une augmentation de la masse monétaire, ou des déséquilibres budgétaires dus au creusement du solde budgétaire font que la banque

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Ces indicateurs reposent eux aussi sur des normes discutables, mais ils permettent d’aiguillonner les pouvoirs publics en mettant l’accent sur telle ou telle dimension du développement. Ils conduisent aussi à réfléchir sur les modes de production et de répartition de la richesse .Cette critique ne signifie pas que l’on pourrait se passer du PIB, car, si la richesse monétaire ne fait pas le bonheur, il va sans dire qu’elle y contribue .L’élévation du niveau de vie a son cortège de nuisances, de la pollution aux accidents….

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