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La neutralité de la monnaie affirmée

Introduction

Le retour de l’inflation au début des années 1970 a exhumé une théorie que Keynes avait contribué à discréditer suite à la crise des années 1930 : la théorie quantitative. Avec une inflation à deux chiffres, la monnaie était de nouveau regardée sous l’angle de la quantité. Il reviendra à Milton Friedman et au courant monétariste de réhabiliter cette théorie vieille de plus de deux siècles, une théorie qui met la monnaie en quarantaine de l’économie. En effet, les économistes classiques nous proposent d’introduire la monnaie lorsque toute la construction représentant la réalité est achevée ou presque. La monnaie est alors uniquement considérée comme un lubrifiant des rouages économiques.

Nous l’avons déjà évoqué, cette conception restrictive du rôle joué par la monnaie a pour nom « neutralité de la monnaie », autrement dit, la monnaie ne transforme pas une réalité économique qui ne dépend pas d’elle et qui lui échappe, elle est neutre à cette réalité.
Il est important de rappeler quels ont été les principaux apports de la conception quantitativiste et monétariste de la monnaie, puis d’interroger leur pertinence. Le plan proposé de ce chapitre est alors le suivant :

1 La théorie quantitative

1.1 Les principales idées
Une approche dichotomique
La monnaie, l’inflation et l’origine de la richesse
1.2 La formulation de Fisher
L’équation quantitative
Les hypothèses revendiquées
1.3 Les limites de la théorie quantitative
La monnaie n’est pas neutre à court terme
La monnaie n’est pas neutre car il existe des ressources inutilisées
La monnaie est endogène

2 Le monétarisme

2.1 Présentation du monétarisme
Les ambiguïtés originelles du monétarisme
Le monétarisme friedmanien
Une théorie influente auprès des gouvernements
Mais une application limitée du côté des banques centrales
Pourquoi une si grande préoccupation de la monnaie, alors que justement elle est considérée comme neutre ?

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