La globalisation financière (Cours 3 – Economie, Monnaie et Finance – ACI2)

A) Emergence et développement de la sphère financière internationale

Le domaine de la finance internationale concerne les opérations de mouvements de capitaux et de devises destinées à assurer le financement des balances des paiements. En effet, certains pays exportent plus qu’ils n’importent, et dégagent ainsi des capacités de financement. D’autres pays sont au contraire en situation de besoin de financement. Les flux financiers internationaux traduisent cette situation.

1 – L’internationalisation des mouvements de capitaux : une perspective historique

a) L’évolution jusqu’aux années 1980

. de 1870 à 1914, les pays industrialisés dégagent des capacités de financement qui alimentent les flux de capitaux à grande échelle vers les pays à fort potentiel de croissance (Amériques, Australie). Plusieurs éléments expliquent cette forte internationalisation des mouvements de capitaux :

- une grande liberté de circulation des capitaux (peu ou pas d’entrave sur les mouvements de capitaux privés) corrélée à l’adhésion quasi-générale à l’étalon-or et à ses principes (forte crédibilité de l’engagement des pays d’assurer la convertibilité en or de leurs monnaies).

- la place centrale de Londres dans le commerce mondial et le rôle prépondérant de la place financière de Londres.

. rupture dans le mouvement de globalisation financière avec la première guerre mondiale. Les difficultés pour reconstruire un ordre monétaire stable, la généralisation du contrôle des changes et des mouvements de capitaux, ont entraîné une véritable désintégration des marchés internationaux de capitaux, surtout dans les années 1930.

. les choix opérés en 1944 lors de la conférence de Bretton Woods vont, dans une large mesure, confirmer les restrictions aux mouvements de capitaux. Ces restrictions constituent un élément clé du système de changes fixes mais ajustables voulu par les