LA POLITIQUE D’ENDETTEMENT

1. A une économie d’endettement a succédé une économie de marché financier.

La politique monétaire est constituée de quatre objectifs principaux comme la croissance économique, le plein emploi, la stabilité des prix et la désinflation compétitive grâce aux effets de commerce extérieurs. Durant les années 80, l’économie de marché financier a succédé à l’économie d’endettement. Nous verrons tout d’abord les objectifs et les instruments de l’économie d’endettement puis nous expliquerons pourquoi l’économie de marché financier lui a succédé en intégrant ses objectifs et ses moyens.

L’économie d’endettement est un mécanisme de financement réalisé par l’intermédiation bancaire entre les agents à capacité de financement et ceux qui ont des besoins supérieurs à leurs ressources, l’intermédiation est privilégiée et les crédits accordés par les banques sont des dettes pour l’emprunteur. L’objectif recherché dans une économie d’endettement est donc de privilégier le financement de l’économie par les emprunts. On observe que ces crédits sont accordés aussi bien aux ménages pour leurs besoins de consommation qu’aux entreprises pour financer leurs investissements. De plus les agents ne sont pas incités à épargner du fait des taux d’intérêt assez rigides, ce qui ne privilégie pas l’autofinancement. Adam Smith dans sa théorie classique sur la relation épargne-investissement (et s’opposant sur ce point à Keynes), dit que même si l’épargne est envisagée comme un solde, le taux d’intérêt reste son moteur essentiel. Au niveau des banques commerciales le refinancement auprès de la banque centrale est rendue obligatoire et systématique afin de répondre aux besoins de crédit, cependant le marché est fermé et le crédit limité par ce besoin de refinancement. Enfin les taux d’intérêt sont fixés et peu représentatifs des marchés de capitaux et le contrôle monétaire se fait sur le crédit.

Vers 1985, nous avons pu constater que l’économie