Les taux d'intérêt

Pages: 7 (1645 mots) Publié le: 12 novembre 2012
Définition générale : un taux d’intérêt est la rémunération d’un capital prêté versée par l’emprunteur au prêteur, calculée le plus souvent comme un pourcentage du capital prêté.

Pour les néoclassiques : le taux d’intérêt est la rémunération de l’abstinence : celui qui prête renonce à une consommation immédiate pour épargner. Le taux d’intérêt devient le « prix du temps », la « récompense del’attente ». Le taux d’intérêt relève d’un choix, d’un comportement, d’une vision de l’avenir, ce n’est pas un simple calcul.

Pour Keynes : le taux d’intérêt est la récompense de la renonciation à la liquidité. « Il mesure la répugnance des détenteurs de monnaie à aliéner leur droit d’en disposer à tout moment » Théorie générale. Les agents sont en permanente situation d’arbitrage entre actifsliquides (généralement préférés) ou placés (contre rémunération) : l’agent ne place qu’à condition qu’on lui verse une rémunération.

1) Le rôle des taux d’intérêt dans l’activité économique

a) Pour les ménages : le taux d’intérêt rémunère l’épargne et détermine ainsi la tendance à épargner et à placer le revenu épargné. Mais il détermine aussi le coût du crédit à la consommation ou au logement.Il constitue soit un stimulant de l’épargne soit un stimulant de la consommation selon son niveau. Il est un enjeu pour la consommation, l’épargne et l’investissement des ménages. Taux bonifiés = taux aidés, encouragent le ménage à emprunter.

b) Pour les entreprises : le taux d’intérêt détermine la rentabilité des investissements productifs. Quand il augmente, certains investissementsdeviennent non rentables. En effet, l’investissement dépend du rapport profit/capital investi : on n’investira que si ce rendement économique (EBE/capital fixe) est supérieur au coût des emprunts consentis pour investir (voir l’effet de levier/massue). Plus le rendement économique de l’investissement est supérieur au taux d’intérêt, plus on peut accroître la rentabilité des capitaux propres par l’emprunt.Si le taux d’intérêt est trop élevé, il peut conduire à la substitution des investissements financiers aux productifs (lorsque la rentabilité financière est supérieure à la rentabilité économique). Avant 79, la tendance est à l’endettement mais les phases où le taux d’intérêt était supérieur à la rentabilité économique entraînaient des ralentissements du taux d’investissement.
Le tauxd’intérêt n’est cependant pas l’unique déterminant de l’investissement.

c) Pour l’Etat : le rôle des taux d’intérêt est devenu fondamental dans la politique budgétaire depuis que le déficit public ne peut plus être financé par création monétaire (inflation). Le taux d’intérêt est devenu la mesure de la charge de la dette. Les taux d’intérêt influencent la politique financière de l’Etat. Plus l’Etatemprunte, plus le taux d’intérêt aura tendance à augmenter (demande plus importante de capitaux), ce qui réduit la marge de manœuvre de la politique budgétaire de l’Etat. Cela entraîne de plus une difficulté supérieure pour les entreprises à se financer sur les marchés financiers (effets d’éviction : accroissement de la dette publique conduit à l’accroissement des taux d’intérêt réels).


2) Le rôledes taux d’intérêt dans la politique économique

Le taux d’intérêt est un déterminant essentiel de la politique économique, directement dirigée par les gouvernements c’était une arme politique au même titre que le budget. Mais depuis à peu près 20 ans, les banques centrales ont un statut qui leur permettent une certaine indépendance, il est de moins en moins maîtrisé par les gouvernements. Lestaux directeurs des banques centrales constituent l’élément central du refinancement de l’économie et donc de la plus ou moins grande liquidité du marché monétaire. La BC fixe les conditions de la plus ou moins grande liquidité du marché. Les banques centrales calculent des taux sur lesquels se fixent les banques de second rang pour établir leur politique de crédit. Pendant longtemps, la...
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