produits dérivés

Jacques HAMON UE 106, 2014/2015
Université Paris-Dauphine

Investissement et marchés
financiers
UE 106
mention finance

Master SOM

Jacques HAMON (hamon@dauphine.fr)
www.dauphinefinance.com
J. Hamon

Plan de l’introduction
1. La bourse (un miroir)
2. L'offre et la demande de titres (préalables à la
mise en place d’un marché organisé)
3. Les fonctions d'un marché financier
4.Protection des actionnaires (nécessaire)
5. Structure d'actionnariat (concentrée)
6. Gouvernance des marchés (en amélioration)
7. Importance des marchés d’actions (modeste
marché français)
Exercices
1.La bourse
2 L’offre et la demande de titres
3 Les fonctions d’un marché
4 Protection des actionnaires

UE 106 2014/2015

5 Structure d’actionnariat
6 Gouvernance des marchés
7 Importancedes marchés d’actions
8 Exercices

J. Hamon
2

1

Jacques HAMON UE 106, 2014/2015
Université Paris-Dauphine

La bourse

« Quand la bourse monte,que le philosophe, l’économiste,
(la bourse) « C’est là les salaires baissent », J.
Nikonof, ATTAC, 23 août 2001 sur Aligre FM cachés de la
l’homme d’État, doivent étudier les ressorts
« La dictature du cours de Bourse », Proudhon, 1857,p 23
civilisation mène à la
catastrophe » , Michel Aglietta, l’Expansion, oct 2004

La bourse doit être vue
comme un miroir, un révélateur
Davantage que comme la solution de nos problèmes ou leur cause

Points de vues multiples possibles

Individuels
Institutionnels

Entreprise(s) qui
organise(nt) les échanges

Exécution d’ordres
Conseil et montages financiers
Gestion d’actifFrançais
Et européen
1.La bourse
2 L’offre et la demande de titres
3 Les fonctions d’un marché
4 Protection des actionnaires

Entreprises, Mais aussi États
et collectivités locales

5 Structure d’actionnariat
6 Gouvernance des marchés
7 Importance des marchés d’actions
8 Exercices

J. Hamon
3

Préalables à la mise en place d'un
marché organisé
L'offre de titres :
Par lesentreprises
Préalable économique, avoir des projets

La demande de titres :
Capacité à attirer l'épargne des ménages
Préalable juridique : protection des actionnaires minoritaires

1.La bourse

2 L’offre et la demande de titres comme préalables
3 Les fonctions d’un marché
4 Protection des actionnaires

UE 106 2014/2015

5 Structure d’actionnariat
6 Gouvernance des marchés
7 Importancedes marchés d’actions
8 Exercices

J. Hamon
4

2

Jacques HAMON UE 106, 2014/2015
Université Paris-Dauphine

Les fonctions d’un marché de titres
a)
b)
c)

Faciliter le financement de projets d'investissement
Faciliter le contrôle et l'incitation des dirigeants
Faciliter les échanges (transactions)
Assurer la liquidité de l'épargne
Gérer les droits de propriété
Règlementlivraison (settlement)
Conservation (custody)

d)
e)

Faciliter la révélation des informations
Aider à l'allocation des ressources
Instrument de restructuration de l’économie

f)

Aider au partage et à l'allocation des risques

1.La bourse
2 L’offre et la demande de titres

3 Les fonctions d’un marché
4 Protection des actionnaires

5 Structure d’actionnariat
6 Gouvernance desmarchés
7 Importance des marchés d’actions
8 Exercices

J. Hamon
5

Les fonctions d’un marché de titres
d) Faciliter la révélation d’informations
Diffusion d’information
Transparence après transaction
Affichage des prix, des quantités échangées

Transparence avant transaction
Affichage des intentions (les ordres en carnet)

Obligations des émetteurs (et des actionnaires)
Publicationde comptes normalisés (IFRS)
Politique de communication (dont les « profit warning »)
Opérations des dirigeants (directive abus de marché)

Révélation par les ordres transmis en bourse
Ce que l’on pense, ce que l’on dit et .. ce que l’on fait
1.La bourse
2 L’offre et la demande de titres

3 Les fonctions d’un marché
4 Protection des actionnaires

UE 106 2014/2015

5 Structure...