stratégie de couverture
Faculté des Sciences Juridiques,
Economiques et Sociales
Rabat
جامعة محمد الخامس – اكدال
كلية العلوم القانونية والاقتصادية والاجتماعية
الربـــــــاط
Option : Monnaie Finance Banque
Séminaire d’Analyse des Décisions Financières
Réalisé par : Encadré par :
Année universitaire 2012-2013
Sommaire
Introduction
L’entreprise - afin de pouvoir réaliser ses projets - peut recourir au financement externe en sollicitant un emprunt bancaire, ou en ayant recours aux marchés des capitaux.
De même, elle pourra générer des excédents qu’elle pourra placer, sous forme de dépôts rémunérés, ou également investir sur le marché des capitaux.
En effet, ces emprunts et placements, sont rémunérés par des taux d’intérêt qui fluctuent sur le marché, en fonction de la confrontation entre l’offre et la demande. Dès lors, cette fluctuation des taux présente un risque aussi bien pour le prêteur que pour l’emprunteur, respectivement en cas de baisse et de hausse du taux d’intérêt.
Par ailleurs, l’activité de transformation des banques peut avoir un impact négatif sur la marge nette d’intérêt, du fait de l’existence de maturités différentes entre les éléments d’actif et du passif1, ainsi que de l’existence de désynchronisation entre taux d’intérêt fixes et variables.
A cet effet, les trésoriers procèdent à une mesure de risque, qui ne serait efficace, qu’à travers la mesure de son ampleur et sa meilleure identification et ce, afin de choisir les instruments de couverture les plus appropriés, permettant ainsi aux entreprises et aux banques de se prémunir contre ce risque.
Parmi ces instruments, il convient de citer, la gestion actif/passif (ALM) pour les banques afin d’améliorer l’adéquation des maturités des produits proposés et d’ajuster les taux débiteurs avec ceux créditeurs, la technique d’immunisation du portefeuille et l’utilisation des produits dérivés sur le marché à terme des