l'impact d'une fusion acquisition sur la valeur de l'entreprise
Jean-Marie Cardebat
Nicolas Sirven
Maître de Conférence
LARE-efi
Université Montesquieu – Bordeaux IV
Av Léon Duguit 33600 Pessac – France
Tel. +33 (0) 5 56 84 29 03
Fax. +33 (0) 5 56 84 85 34 e-mail : cardebat@u-bordeaux4.fr
Research Associate
VHI – St Edmund’s College
University of Cambridge
CB1 0BN Cambridge – England
Tel.+44 (0) 1223 728 763
Fax. +44 (0) 1223 762 822 e-mail: ns399@cam.ac.uk
Résumé : Cette étude s’appuie sur le Modèle d’évaluation des actifs financiers
(MEDAF) pour analyser l’influence de la responsabilité sociale des entreprises (RSE) sur leur performance boursière. L’indice de RSE indique si la firme i a publié un rapport social à l’année t. A partir de données de panel pour 214 firmes européennes entre 2000 et 2005, notre étude révèle une relation négative et significative entre cet indice et le taux de retour sur valeur boursière, même après avoir (i) contrôlé par la taille des firmes, le secteur d’activité et le pays d’implantation ou encore le PER, et (ii) corrigé le biais de multicolinéarité entre RSE et taille des entreprises.
Mots clefs : Responsabilité sociale, performance financière, données de panel
Abstract : Using a Capital Asset Pricing Model (CAPM) for panel data, this study investigates the influence of corporate social responsibility (CSR) on financial performance, for 214 European firms between 2000 and 2005. The CSR index reveals whether or not the firm published a social report for year t. Statistical evidence shows that this index is negatively and significantly associated with the expected return on the capital asset, even after (i) controlling for size, sector and country specific effect or
PER, and (ii) correcting for size-CSR multicolinearity bias.
Key words: Corporate Social Responsibility, Financial Performance, Panel Data
JEL Classification : M14, G12, C33
± 6000 mots
1. Introduction
Dans