EVALUATION DES ENTREPRISES

A quoi sert l’évaluation des entreprises ?

Elle sert de base à la fixation :

- D’une valeur de vente ou d’achat (parts sociales, actions, OPA, rachat en vue d’annulation)

- D’une valeur d’échange (fusion)

- D’une valeur d’émission

En fait, deux choses ont de la valeur dans une entreprise :

- Ses actifs (diminué de son passif) => valeur patrimoniale

- Sa capacité à générer un cash flow et une rentabilité => valeur de rendement

Si autrefois, on attachait une grande importance à la valeur patrimoniale, on tend aujourd’hui à faire prévaloir la dynamique de l’entreprise sur sa réalité patrimoniale ; sa valeur de rendement au détriment de sa valeur mathématique.

Il ne faut pas confondre évaluation et prix de l’entreprise qui n’ont souvent qu’une relation que très lointaine. En fait, le prix fixé tient essentiellement de l’habilité des négociateurs.

Par mesure de prudence, il est préférable que le prix fixé ne dépasse pas le prix qu’un partenaire financier mettrait dans l ‘affaire. Autrement dit, le prix qui permettrait un rendement satisfaisant des actions. Cela permet ainsi de limiter le risque en cas d’échec.

Afin de se prémunir de la consistance de l’entreprise, l’acheteur dispose de garantie tels que : la garantie d’actif et de passif qui peuvent selon leur nature avoir des incidences fiscales pour chacune des parties.

On peut classer les méthodes d’évaluations en 4 catégories :

- Celles basées sur l’actif net et le goodwill

- Celles basées sur le rendement

- Celles basées sur le cash flow

- Celles basées sur les transactions comparables.

CHAPITRE 1 LES METHODES D’EVALUATION FONDEES SUR LA VALEUR PATRIMONIALE

SECTION1 : LA NOTION D’ACTIF NET

Patrimoine= ensemble des biens et des dettes de l’entreprise.

ANCC

Doit-on tenir compte des actifs incorporels lors du calcul de l’ANCC dan le cadre de