La Crise Financière Est Elle Terminée

La concurrence 7 Les variables importantes de l’industrie 8 Les perspectives de l’industrie 8 ANALYSE DE LA COMPAGNIE 9 Historique et description : 9 Position compétitive de la firme dans l’industrie : 10 Profitabilité et situation financière 10 Étude de la profitabilité : 10 Étude de la productivité : 11 Étude de l’endettement et risque financier : 11 Z-Score 12 Beta 12 Chimie des BPA 12 Qualité de la direction 12 Perspective de Astral Media 12 ÉVALUATION DES ACTIONS

l’horizon 2015 à 200 millions d’euros, contre 1,4 milliard en 2011. Quant à Orange, l’arrivée de Free sur le marché français du mobile (qui représente encore un quart des résultats opérationnels de France Télécom) a plombé la rentabilité du groupe. La crise économique en Europe, les besoins d’investissements dans les nouveaux réseaux tels que la 4G ou la fibre optique et une structure de coûts peu flexible font le reste. Résultat : un plongeon de l’action de 22 % depuis janvier. Un point positif tout

Situation du Maroc après le programme d’ajustement structurel LE SECTEUR FINANCIER L’évolution récente de l’ intermédiation financière Le libéralisme a toujours constitue une base et une référence pour toutes les politiques économique que le Maroc a adopté depuis les années 60 néanmoins ; depuis le début des années 80 et suite a l’adoption de la politique du PAS le Maroc est entré dans une nouvelle phase de libéralisme économique caractérisé par un désengagement relativement intense de

pauvreté. De même deux ans plus tard, au sommet mondial pour le développement durable de Johannesburg, les questions environnementales cèdent peu à peu la place à la question – désormais plus centrale – de la pauvreté. Et aujourd’hui ? Avant la crise financière, la brusque augmentation du prix du pétrole a donné une nouvelle actualité aux questions environnementales . C’est dans ce contexte que s’est préparé le sommet de Copenhague dont les conclusions devaient remplacer celles de Kyoto, prises

par l’Union européenne, et deviennent à partir du 1er janvier 2005 le langage comptable de référence pour les comptes consolidés des entreprises cotées en Europe. La question d’utiliser des seules normes IFRS pour les besoins d’une publication financière aux Etats-Unis demeure en suspens, la SEC continue d’exiger des tableaux de réconciliation avec les US-GAAP et des notes annexes complémentaires pour les sociétés qui n’appliquent pas ce référentiel. Signalons toutefois qu’au travers d’une déclaration

qui permettra de comprendre ce que sont, dans toute leur diversité, les crises et les relances de la construction euro- péenne. Il suffit donc, ici, de rappeler qu’il n’est pas facile de dire, d’une manière générale ou théorique, ce qu’est une crise. La construction européenne constitue un objectif ambitieux qui passe par des processus novateurs nécessitant l’accord des Etats et des peuples. Il est inévitable qu’elle soit semée d’embûches. La difficulté est quotidienne. Chaque décision représente

mondial   de   la   confiserie   et   48.6%   de   la   valeur   du   marché   mondial   est   généré   par   les   ventes   de   chocolat.   De   plus,   en   période   de   crise,   ce   marché   se   maintient   bien   car   il   s’agit   d’un  petit  plaisir  pas  cher.  En  outre,  l’évolution  du  marché  tend  vers  des  produits  sans  sucres

janvier 2010, nos revenus totalisaient 19,4 milliards $.* 2 Faits saillants financiers 10 18 20 22 24 206 207 208 Message aux actionnaires et aux employés Nos réponses aux obstacles Conseil d’administration Fondation J. Armand Bombardier Section financière Principales places d’affaires Conseil d’administration, Comités du conseil d’administration et Direction de la Société Renseignements à l’intention des investisseurs * Tous les montants dans ce rapport annuel sont exprimés en dollars américains

économique. A mesure que l'esprit philosophique se développe, dans les salons, les cafés ou les clubs, l'autorité monarchique se dissout, sapée pa rdes tentatives de réformes sans lendemain, comme par l'opposition aristocratique. Forte de sa puissance financière, la bourgeoisie d'affaires manifeste son désir d'annexer le pouvoir politique, ambition qui se concrétisera à partir de 1789. Dans le domaine des arts, Louis XIV vieillissant voulait "de l'enfance répandue en toutes choses". Sous la régence, cette

1 2 SOMMAIRE Gouvernement d’entreprise : définition et contours Le conseil d’administration Les métiers de l’information financière Les normes comptables Les auditeurs Les banques d’affaires Les agences de notation Les analystes financiers Les investisseurs institutionnels Les autorités de régulation Conclusions Réactions Page 6 Page 9 Page 21 Page 21 Page 27 Page 28 Page 31 Page 33 Page 37 Page 39 Page 40 Pages 44 à 73 Michel Aglietta, Jean-Paul Betbéze, Jean-Hervé Lorenzi et Christian