1929
L crise de 1929 est consécutif à une bulle spéculative, dont la genèse remonte à 1927. La bulle est amplifiée par le nouveau système d’achat à crédit d’action, qui depuis 1926 est permis à wall street. Les investisseurs peuvent ainsi acheter des titres avec une couverture de seulement 10%. Le taux d’emprunt dépend du taux d’intérêt à court terme ; la pérennité de ce système dépend donc de la différence entre le taux d’appréciation des actions et ce taux d’emprunt.
Suite à la hausse des taux d’intérêt en avril 1929, lorsque survient la première stagnation des cours, le remboursement des intérêt devient supérieur aux gains boursiers et de nombreux investisseurs sont alors contraints de vendre leurs titres pour couvrir leurs emprunts (appels de marge), ce qui va pousser les cours à la baisse et déclencher une réaction en chaîne. C’est en septembre 1929 que les cours atteignent en marquent une période de forte croissance aux etas-unis. Ainsi entre 1921 et 1929 la production industrielle augmente de 50% le « boom » boursier n’apparaît donc pas. Toutefois, la hausse annuelle des cours pendant la même période est de 18%, soit une hausse totale de plus de 300%. Selon jacques brasseul, « le cours des titres augmente aussi plus que les profits des entreprises, qui eux-mêmes augmentent plus que la production, la productivité, et enfin plus que les salaires, » un élément spéculatif se développe, puis devient prépondérant à partir de 1928.
L’économie, elle, montre des signes de faiblesse dés début 1929 : ainsi, la production automobile chute de