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Corrigé de cas saafe

4000 mots 16 pages
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MERCREDI 15 MARS 2023
1

ETUDE DE CAS 1 : SALAZIE
Les dirigeants des sociétés SALAZIE et MAFATE entendent réaliser un rapprochement.
Le nouvel ensemble sera baptisé CILAOS. Dans un premier temps la société MAFATE distribuera à ses actionnaires un dividende exceptionnel pour équilibrer les valorisations et ce préalablement à tout échange de titres.
Dans un deuxième temps la société SALAZIE lancera une offre publique sur les titres de la société
MAFATE.

Dans un troisième temps une opération …afficher plus de contenu…

Question 4 : vous apprécierez l’effet dilutif en pourcentage de cette offre sur le cours de l’action SALAZIE.
Capitalisation boursière initiale : 10 000 000 × 54 = 540 000 000 €
Plus la valeur des titres MAFATE acquis : 7 000 000 × 67,50 = 472 500 000 €
Moins la sortie de trésorerie : 189 000 000 €
Moins l’auto-détention abandonnée : 200 000 × 54 = 10 800 000 €
Nous obtenons une valorisation boursière de 812 700 000 € pour 16 800 000 titres, soit un cours anticipé de 48,375 € et un effet dilutif de 10,42 %, c'est-à-dire
(48,375 – 54) / 54.
Question 5 : Vous devez déterminer le transfert de richesses entre les actionnaires des deux sociétés. Appauvrissement des actionnaires SALAZIE :
9 800 000 × (48,375 € – 54 €) = - 55 125 000 €.
Enrichissement des actionnaires MAFATE …afficher plus de contenu…

- Offre d’achat au prix de 122,54 € par action PAROS.
La combinaison des trois options est possible sans se limiter à une quantité précise d’actions PAROS à apporter. Les éventuels rompus seront versés en espèces.
Chacune des deux offres subsidiaires est plafonnée à un nombre d’actions PAROS tel que le paiement en actions n’excède pas 81,304064 % et le paiement en espèces n’excède pas 18,695936 % du total des actions apportées à ces deux offres, soit un rapport 4,348756
Par contre, les actions PAROS apportées à l'offre mixte seront intégralement servies.
Conditions de réalisation de l’offre :
- Les actions PAROS apportées à l’offre doivent correspondre à 50 % du capital et des droits de

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