Chapitre 4 – La politique monétaire européenne

I. Les objectifs de la politique monétaire

La politique monétaire avec la politique budgétaire et fiscale contribue à la régulation de l'activité macroéconomique. Ses objectifs finals sont ceux de la politique économique générale : « Carré magique » de Kaldor (faible taux de chômage, croissance soutenue, stabilité des prix, équilibre extérieur). La BC doit privilégier un de ces quatre objectifs.
Les débats théoriques sont entre keynésiens et monétaristes. Dans l'UE, on adopte plutôt l'approche monétariste, de ce fait, la communauté se donne pour objectif d'obtenir un niveau d'emploi élevé et une croissance durable et non inflationniste (article 2 du traité sur l'UE). En sachant que l'objectif principal du SEBC est de maintenir la stabilité des prix, ainsi « est sans préjudice de l'objectif de stabilité des prix, le SEBC apporte son soutien aux politiques économiques générales dans la communauté, en vue de contribuer à la réalisation des objectifs de la communauté tels que définis à l'article 2 » (article 105 §1). La BCE doit agir sur les conditions du marché monétaire et donc sur le niveau des taux d'intérêt à court terme de façon à assurer la stabilité des prix. L'élément central de la stratégie de la BCE est d'atteindre un objectif quantifié de la stabilité :
En 1998, l'objectif visé était une progression sur un an de l'indice des prix de la consommation harmonisée (IPCH) devant être inférieure à 2% dans la zone euro
En 2003, l'objectif est de maintenir le taux d'inflation à un niveau inférieur mais proche de 2% à moyen terme. L'objectif est donc d'instaurer une marge de sécurité suffisante pour se prémunir contre le risque de déflation

1) Les objectifs intermédiaires

Il s'agit d'une ou de plusieurs variables monétaires qui vont servir de cible aux autorités monétaires à condition : qu'elles soient mesurables et rapidement disponibles (disponibilité statistique) elles doivent être reliées avec la ou les