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Exxon valdez

3161 mots 13 pages
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Année universitaire 2008 - 2009

Environnement macroéconomique international
Patrick Musso Professeur des Universités

MASTER Management des Entreprises HEC Genève - IMUS

Plan du cours
Trois parties 1. Le cadre d'analyse de la macroéconomie 2. Crise des Subprimes et crise économique internationale 3. Les politiques économiques face à la crise

1

Partie 2

Crise des Subprimes et crise économique internationale

Plan de la partie 2
1. L'origine de la crise Le paradoxe de la tranquillité Les déséquilibres macroéconomiques Des dysfonctionnements microéconomiques 2. De la crise financière… Le déclanchement de la crise Le déroulement de la crise 3. …à la crise économique Les mécanismes de propagation Les premiers effets tangibles

2

L’origine de la crise
Imaginez une règle tenue verticalement sur votre doigt : cette position très instable devrait conduire à sa chute, au moindre mouvement de la main ou en raison d’un très léger courant d’air. La chute est liée fondamentalement au caractère instable de la position ; la cause immédiate de la chute est, elle, secondaire. Didier Sornette, 2002

L’origine de la crise
Le paradoxe de la tranquillité
Dans les années 70, l’économiste américain Hyman Minsky développe l’idée que les crises de surendettement se préparent lorsque tout va bien : Les agents économiques (entreprises et ménages) profitent d’une croissance économique forte et de taux d’intérêts bas pour s’endetter considérablement ; Lorsque les taux d’intérêt augmentent en raison d’un resserrement de la politique monétaire, l’endettement devient insupportable ⇒ Crise de surendettement.

3

L’origine de la crise
Déséquilibres macroéconomiques et dysfonctionnements microéconomiques
Quand la crise financière éclate en août 2007, personne ne prévoit qu’elle peut avoir des conséquences très graves : L’origine de la crise est le marché hypothécaire à risque (les crédits subprimes) américain. Ce marché reste de taille modeste (1 000 milliards

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