Dr. Diallo MAA Finance

Fiche 1 : Politique financière
Exercice 1 :
Les responsables de la société Sonar S.A, cotée en bourse ont annoncé à la suite d’une opération de fusion-acquisition avec une société concurrente que ses bénéfices de même que les dividendes futurs à distribuer aux actionnaires vont doubler dans les six années à venir.
Questions :
1. Sachant que le dernier dividende par action connu s’élève à 100 francs, il vous est demandé d’estimer le taux moyen de croissance g1 correspondant
(arrondir au %).
2. Calculer les dividendes par action des six prochaines années.
3. Déterminer la valeur actuelle théorique de l’action pour un investisseur qui exige un taux de rendement annuel Ri de 18%, dans l’hypothèse où ce taux de croissance se maintiendrait à l’infini.
4. Cette évaluation vous paraît-elle concevable dans une période d’inflation quasi-nulle ?
5. Déterminer la valeur actuelle théorique de l’action pour un investisseur qui exige un taux de rendement annuel Ri de 18%, dans l’hypothèse où après six ans, le taux de croissance des dividendes se réduirait à 6% l’an ?
Exercice 2 :
Un investisseur acquiert à la date 0, dix actions de la société Bulit. Le prochain dividende attendu est de 80 francs par action. Le taux de croissance prévu des dividendes de la période 1 à la période 10 incluse est de 8%. Au-delà de cette période, le marché anticipe une stabilisation des bénéfices et des dividendes. Dr. Diallo MAA Finance

Question :
1. Quel est le prix théorique (hors frais et commissions) d’achat du titre si le rendement exigé par l’investisseur est de 12% ?
2. Au lendemain de la date d’encaissement du deuxième coupon, et compte tenu des informations publiées par la presse spécialisée sur la situation financière de la société Bulit, l’investisseur revend la moitié de son portefeuille. Le marché exige à ce moment un rendement de 11% et révise à la hausse le taux de croissance des bénéfices et des dividendes qui passe de 8% à 10% par an jusqu’à la période 10