Gestion risque de change

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Marché des changes et gestion du risque de change

15/12/2005

Yves Jégourel

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Plan de cours
I. Marché des changes et taux de change : quelques rappels
I.1. Caractéristiques générales
I.1.A L’essor récent du marché des changes I.1.B Les Intervenants et les activités sur le marché des changes changes I.1.C Les principales devises et places financières I.1.D. Les différentscompartiments du marché des changes I.2.A La norme ISO I.2.B La cotation des devises (certain/incertain ; cours croisés ; cours acheteur/ vendeur) I.2.C. La rémunération de l’activité de teneur de marché

I.2. Une approche pratique du marché des changes

II. Risque de change et produits de gestion des risques
II.1 La diversité des risques de change
II.1.A. La position de change II.1.B. Les différentsrisques de change Risque de change de transaction Risque de change économique Risque de change de consolidation

II.2 Les méthodes de prévision de l’exposition au risque de de change change
II.2.A. L’analyse des fondamentaux II.2.B. L’analyse technique et la technique chartiste.

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Yves Jégourel

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II.3 Les outils de la gestion des risques de change
III.3.A. Les opérationsà terme III.3.B. Les swaps cambistes III.3.C. Les swaps de devises (currency swaps) (currency III.3.D. Les futures de devises III.3.E Les options sur devises et sur futures de devises
principes généraux paramètres et valeur d’une option le choix option européenne/américaine les options lookback les options sur moyenne les options à barrière les options sur option

III.3.F Les options de deuxièmegénération

III. gestion du risque de change et spéculation
III.1 la gestion interne
IV.1.A. Le netting et le pooling IV.1.B. Le recours aux centres de refacturation IV.1.B. Le termaillage III.2.A. La garantie coface III.2.B Quelques stratégies d’options
L’option à prime zéro L’option à prime zéro reverse

III.2 Gestion externe du risque de change et stratégies optionnelles optionnelles15/12/2005

III.3 La spéculation à base d’options

III.2.C. La gestion des portefeuilles d’options Gestion par le delta Gestion par le gamma

III.2.A. Les stratégies élémentaires à une option Yves Jégourel III.2.B Les stratégies élémentaires à deux et trois options III.2.C. Une généralisation à n options call & put

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Structure des marchés financiers

LES MARCHES FINANCIERS

LEMARCHE DES CHANGES

LE MARCHE DES TCN

LE MARCHE DES CAPITAUX DE LT

LE MARCHE DES PRODUITS DERIVES

Au comptant

BNT

Marché obligataire

Futures

A Terme

CD des banques

Marché des actions

Options

BT Entreprise

Swaps

BMTN

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Marché organisé ou OTC?

LES MARCHES FINANCIERS

LE MARCHE DES CHANGES

LE MARCHE DES TCN

LEMARCHE DES CAPITAUX DE LT

LE MARCHE DES PRODUITS DERIVES

Au comptant

BNT

Marché obligataire

Futures

A Terme

CD des banques

Marché des actions

Options

BT Entreprise

Swaps

BMTN

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Les marchés de change dans le monde

Etats-Unis: 19.2%

Royaume Uni:31.3% Japon: 8.3%

Hong-Kong: 4.2% Singapour: 5.2%

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YvesJégourel

6

Le marché des changes

15/12/2005

Yves Jégourel

7

Un marché spot en perte de vitesse

Un marché de court terme

Un marché de spécialistes
15/12/2005 Yves Jégourel 8

La nature des contreparties sur le marché des changes

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Yves Jégourel

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15/12/2005

Yves Jégourel

10

Les principaux taux de change

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Yves Jégourel

11 L’arbitrage croisé
Tokyo
USD/JPY=106.18

Paris
EUR/USD=1.2845

EUR/JPY=136.51

New-York
En cotation croisée JPY/EUR=136.38

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12

La détermination des cours acheteur et vendeur (1)

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Yves Jégourel

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La détermination des cours acheteur et vendeur (2)

15/12/2005

Yves Jégourel

14

La fabrication d’un cours de change à...
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