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Le financement des PME
Rapport

Grégoire Chertok, Pierre-Alain de Malleray et Philippe Pouletty
Commentaires

David Thesmar Philippe Trainar
Compléments

Maud Aubier, Frédéric Cherbonnier et Claude Picart

Réalisé en PAO au Conseil d’Analyse Économique par Christine Carl

© La Documentation française. Paris, 2009 - ISBN : 978-2-11-007613-7
« En application de la loi du 11 mars 1957(article 41) et du Code de la propriété intellectuelle du 1er juillet 1992, toute reproduction partielle ou totale à usage collectif de la présente publication est strictement interdite sans l’autorisation expresse de l’éditeur. Il est rappelé à cet égard que l’usage abusif de la photocopie met en danger l’équilibre économique des circuits du livre. »

Sommaire

Introduction............................................................................................ 5 Christian de Boissieu RAPPORT Le financement des PME .................................................................... 7 Grégoire Chertok, Pierre-Alain de Malleray et Philippe Pouletty Introduction ................................................................................................ 7 1. Pourquoi lefinancement est-il une clé de la croissance des PME ? ...... 11 1.1. L’importance des PME dans l’économie française ......................... 11 1.2. Un débat sur l’insuffisante croissance des PME en France ............. 13 1.3. Notre faiblesse : la croissance des PME indépendantes .................. 16 1.4. Pourquoi assurer aux PME les moyens d’une croissance autonome ?................................................................. 18 1.5. L’importance des obstacles liés au financement ............................. 20 2. Favoriser le financement en fonds propres ........................................... 24 2.1. Le cas spécifique du capital-risque : une activité essentielle dont il faut favoriser le développement ........................................ 24 2.2. Les aides publiques à la R&D: concentrées sur quelques secteurs, pas assez orientées vers les PME ................................... 31 2.3. Les marchés financiers : pas encore la taille critique ...................... 40 2.4. L’allocation de l’épargne vers les PME : des incitations qui pourraient être plus efficaces .................................................. 46 3. Lever les obstacles au financement parl’endettement .......................... 50 3.1. Les banques, partenaires privilégiés des PME ............................... 51 3.2. Le crédit aux PME françaises : un couple risque-rendement qui ne fonctionne pas bien ........................................................... 54 3.3. Une intervention publique à développer en direction des crédits plus risqués................................................................ 68 3.4. Des délais de paiement à surveiller ................................................ 71 Conclusion................................................................................................ 76
LE FINANCEMENT DES PME

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COMMENTAIRES David Thesmar ...................................................................................... 83 Philippe Trainar..................................................................................... 91 COMPLÉMENTS A. Les PME françaises : rentables mais peu dynamiques ? ... 95 Claude Picart B. Les banques et le financement des PME en France .......... 127 Maud Aubier et Frédéric Cherbonnier

RÉSUMÉ .............................................................................................. 143 SUMMARY........................................................................................... 151

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CONSEIL D’ANALYSE ÉCONOMIQUE

Introduction

Des travaux nombreux et convergents ont souligné l’influence du petit nombre de moyennes entreprises en France, en comparaison de nos principaux partenaires européens (dont bien sûr l’Allemagne), et les conséquences dommageables d’une telle situation pour...
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