Les marchés de change sont-ils excessivement instables ?
Le marché des change est caractérisé par une volatilité moins importante que celle du marché des capitaux qui est moins concerné de par les débats et les études par la taxe tobin, la qualification d’instabilité excessive revient au fait de l’existence de bruit dans la détermination des cours de changes, a son tour la négociation entre intervenant fondée sur les bruit entraine une spéculation déstabilisante déterminant les cours. a/ le tableau 1 est une représentation de la volatilité historique des cours de change dollar/ euro dans 7 pays (France, Allemagne, Japon, Italie, Royaume Uni, Canada, Suisse) entre 1980 et 2001 et ce en mesurant les écarts types des rendement quotidiens annualisés en pourcentage, nous constatons une tendance à la baisse des écarts types pendant cette période sauf pour le Japon et un peu pour le
Canada.
b/ les tableau 2 et 3 rapportent une mesure en pourcentage par an de la volatilité des marchés des actions et des obligations ; la volatilité peu être aussi le fruit de l’intégration par une proportion d’agent de nouvelles informations dans les cours, informations qui n’est pas toujours pertinentes, cette information peut être privé ou public, et d’après les observations la volatilité résulte plus de l’information privé que publique, toute fois la relation négociation volatilité est bel et bien présente dans les marché d’après french « les données très limitées dont on dispose sur la question ne permettent d’attribuer que 4 a
12 pour cent des écarts quotidiens de cours de change à de telles erreurs de formation des cours »
- Le graphique 1 représente la volatilité rétrospective mensuelle est annuelle de 1980 a 2002 pour les 7 pays (Japon, Allemagne, France, Italie, Royaume Uni, Canada ,Suisse) en effet nous constatons que les graphiques ont plus ou moins la même tendance pour ces pays sauf pour le Japon qui est légèrement différente sur quelque