Méthodologie calcule de la Var :

1) Connaissance des actifs financiers du portefeuille.

a) Portefeuille taux : bons du Trésor, les titres de créances négociables, les billets de sociétés de financement, les certificats de dépôt et les billets de trésorerie.

Démarche bon de trésor ( obligation à coupons annuels émise par l’état ) :

Quels risques ?

- Le risque de défaut ou le risque spécifique qui correspond essentiellement au cas où l’émetteur ne respecte pas ses engagements (paiement des coupons avec retard, non paiement des coupons, non remboursement à l’échéance).

- Le risque lié aux fluctuations des taux d’intérêt : une augmentation des taux sera défavorable au détenteur de l’obligation

Pour les obligations coupons il y a nécessité de connaître :

1) Le nominal : valeur de la créance 2) Le coupon : intérêt payé : nominal * taux nominal 3) La périodicité 4) La maturité

Cas : Obligation zéro coupon : 2 flux ( flux initial et flux final de remboursement )

5) Taux in fine : Le taux de rendement actuariel est le taux d'intérêt composé, utilisé pour calculer l'équivalent dans le futur de la valeur actuelle d'une somme reçue ou payée. ( d’une obligation coupon ) => Calcul grâce à la formule 6) Taux zéro coupon : Calcul grâce à la formule

Démarche :

1) Connaître si les obligations coupons sont réparties en obligation zéro coupon

2) Choisir les facteurs risques ( généralement 13 adoptés par RiskMetrics : taux zéro coupon de maturités : 1 mois, 3 mois, 6 mois, 1 an, 2 ans, 3 ans, 4 ans, 5 ans, 7 ans, 9 ans, 10 ans, 15 ans et 20 ans)

3) Choisir la période d’historique voulue adaptée aux bons de trésors possédés

Les taux zéro-coupon ont été calculés à partir des taux in fine, publiés chaque semaine par

4) Utilisation de la méthode de l’interpolation linéaire pour calcul des taux

A partir des taux in fine y i et y