Harry Markowitz (1927 - )
Prix Nobel 1990 (Etats-Unis)
Harry Markowitz naît en 1927 à Chicago de parents épiciers. Il se passionne initialement pour la philosophie et ne s'intéresse à l'économie qu'après deux années d'études à l'Université de Chicago. Il développe un intérêt pour les cours de microéconomie et de macroéconomie, mais apprécie surtout l'économie de l'incertain. Il découvre les récents travaux de Von Neumann, de Morgenstern et suit les cours de Marschak et de Milton Friedman. Alors qu'il est encore étudiant, il est sélectionné pour faire partie de la prestigieuse Cowles Commission for Research in Economics. Il quitte l'Université de Chicago pour la
RAND Corporation en 1952.
Markowitz rédige une thèse sur les marchés financiers où il se propose d'utiliser les mathématiques pour évaluer les actifs financiers. Il suggère que la valeur d'une action est donnée par les flux actualisés au moment de l'achat des dividendes futurs espérés, et cherche à proposer un outil d'aide pour les agents qui souhaitent investir en bourse. Il part du fait que les actifs financiers sont risqués, à savoir que leur valeur future est loin d'être garantie et que d'une manière générale, les agents sont opposés au risque. Il émet l'idée selon laquelle, par une diversification judicieuse, les agents peuvent limiter au maximum les risques, tout en admettant bien sûr que le risque zéro n'existe pas sur les marchés financiers, puisqu'il existe un risque non-diversifiable, à savoir le risque de marché. La théorie du choix de portefeuille (portfolio selection) est née ; elle peut être considéré comme la base de la théorie financière moderne en ce qu'elle établit la relation entre le risque et la rentabilité dans un environnement concurrentiel.
Harry Markowitz a, par ailleurs, beaucoup apporté à l'analyse du choix en incertitude. Il a développé de nombreuses techniques mathématiques d'aide à la résolution de problèmes économiques, et notamment un langage de